原材料行业6月投资半月报（下）：降息预期初步兑现，政策有望持续加码-20230618-兴业证券-27页_2mb

原材料6月投资半月报总结

核心内容

2023年6月，原材料板块整体呈现筑底趋势，降息预期初步兑现，政策有望持续加码。在地产链方面，竣工端景气度持续改善，全年竣工修复具有确定性。在金属板块，黄金行情再次启动，预计未来1-2年黄金仍有反复机会，金价将随利率下行趋势而上行。环保行业方面，海螺环保等公司处于景气触底后的收获期。

主要观点

地产链

• 板块筑底：地产数据增速放缓，但竣工面积同比显著增长。
• 政策支持：年内首次降息落地，国常会提出推动经济回升的政策措施，政策加码预期增强。
• 投资建议：建议关注竣工链业绩逆转及地产新开工复苏机会，推荐海螺水泥、中国建材、华润控股水泥。

金属

• 黄金行情启动：金价在利率下行趋势中将上行，建议与市场预期反向博弈。
• 推荐个股：招金矿业因海域项目建设，产量和利润有望翻倍。

环保

• 左侧推荐：海螺环保处于竞争对手式微、危废处置市场触底后的收获期。

关键信息

数据高频跟踪

• 经济数据：

  • 5月新增社融1.6万亿元，同比减少1.3万亿元。
  • 中国工业增加值同比+3.5%（4月+5.6%）。
  • 固定资产投资完成额累计同比+4.0%（4月+4.7%），其中房地产-7.2%，基建+7.5%，制造业+6.0%。
  • 房地产新开工面积累计同比-22.6%，竣工面积+19.6%。

• 行业数据：

  • 粗钢5月日均产量环比-5.9%。
  • 电解铝5月产量同比+1.1%，吨毛利增加278.8元至3834元。
  • 水泥需求弱势延续，5月产量同比-0.6%，价格继续下行。
  • 浮法玻璃在产日熔量16.4万吨，环比+1.7%，库存恢复去库。

市场行情

• 表现较好：华润水泥控股（+15.6%）、海螺水泥（+7.8%）、中国建材（+7.6%）、海螺创业（+7.0%）。
• 表现较差：天工国际（-8.5%）、招金矿业（-7.2%）、粤丰环保（-5.3%）、中国玻璃（-5.3%）。

宏观政策动态

• 国际政策：

  • 美联储6月不加息，全年加息空间提升至2次。
  • OPEC+减产协议延长至2024年底。
  • 荷兰计划关闭全球最大气田之一，天然气价格近期上涨。
  • 欧盟将对华热卷反倾销和反补贴税延长5年。

• 国内政策：

  • 央行下调公开市场操作七天期逆回购利率10个基点，年内首次降息。
  • 国常会研究推动经济持续回升向好的政策措施。
  • 国资委提出中央企业要以上市公司为平台开展并购重组。
  • 4部门部署2023年降成本重点工作，支持房地产企业股权融资。

行业基本面跟踪

有色金属行业

• 行业新闻：

  • 印尼正式实施铝土矿出口禁令，鼓励国内加工。
  • 中国铝业与几内亚合作建设氧化铝精炼厂，入选低碳技术。
  • 赣锋锂业阿根廷盐湖提锂项目正式投产，ESG影响力显著。

• 数据跟踪：

  • 锂价上涨3.0%，钴价上涨2.0%，海绵钛价格下降4.4%，钼价下降1.5%。

钢铁行业

• 行业新闻：

  • 欧盟延长对华热卷反倾销和反补贴税。
  • 鞍钢股份首次轧制新材质出口钢轨，实现数字化供应链管理。
  • 鞍钢股份全球最大浮式生产储卸油船交付。
  • 马鞍山钢铁股份新特钢项目正式投产。

• 数据跟踪：

  • 螺纹钢价格上涨5.5%，社会库存下降6.7%。
  • 粗钢日均产量环比下降5.9%。
  • PB粉矿价格上涨6.9%，废钢价格上涨3.2%。

水泥行业

• 行业要闻：

  • 新疆、冀中南、重庆等地水泥熟料企业执行错峰生产。
  • 水泥价格全面下跌，部分区域价格同比下跌超百元。

• 数据跟踪：

  • 全国42.5散装水泥均价下降2.5%，熟料库容比下降0.9%。
  • 水泥单位利润下降17.9%至44.7元，出货率下降2.9%。

玻璃行业

• 行业要闻：

  • 6月玻璃行业新增点火复产2条产线，日熔量合计950吨。
  • 光伏玻璃价格下降1.9%，全国浮法玻璃样本企业库存减少。

• 数据跟踪：

  • 玻璃价格下降2.1%，单位利润下降11.7元至455.8元。
  • 熔量和库存数据反映行业去库趋势。

风险提示

• 宏观经济波动风险：经济数据边际趋弱，需关注后续走势。
• 行业政策风险：政策变动可能对市场产生较大影响。