20230618-申港证券-银行行业研究周报_OMO和MLF降息点评_7页_801kb

银行行业研究周报摘要

核心事件
央行于2023年6月13日将7天期OMO操作利率下调10bps至1.9%，并在6月15日将中期借贷便利(MLF)利率下调10bps至2.65%，预期后续LPR将跟随下调，预计1年期LPR调降10bps，5年期调降5bps。

历史比较
自2020年以来，LPR共下调6次。其中，2020年2月和3月的两次调整先降OMO、再降MLF、最后降LPR，幅度分别为10-20bps，本次参考历史路径和幅度进行预测。

当前背景
此次降息时点略超市场预期，原因包括近期经济数据边际转弱，旨在传导稳增长信号、修复市场预期，并降低融资成本、缓解实体压力，可能引发后续消费、地产、投资政策出台。

银行影响
净息差下行压力已缓解，2022年以来存款利率下调可对冲LPR影响，预计形成“存款利率下调-贷款利率下调-存款利率下调”的对称降息过程，支撑净息差。降息有望改善银行资产质量，板块整体表现看涨，投资策略建议关注国有大行和江浙地区城农商行。

投资策略
推荐关注两类银行：一是受益于中特估行情的国有大行；二是区域经济韧性强的优异城农商行，如宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行等。降息有助于经济修复，提升银行板块超额收益机会。

风险提示
包括政策变动、宏观经济复苏不及预期和公共卫生事件等风险。纯属报告免责声明内容，请查阅完整报告。