20170213-大华继显-Regional_Morning_Notes_25页_1mb

文档总结

核心内容

该文档是一份综合性的市场分析报告，涵盖中国及东南亚国家（印尼、马来西亚、新加坡）的经济数据、行业动态、公司业绩及投资建议。报告还提供了关键指数的表现、重点股票的估值分析以及分析师的联系方式。

主要观点

中国贸易数据

• 2017年1月贸易数据超出市场预期，出口和进口分别同比增长7.9%和16.7%。
• 强劲的内外需推动了贸易增长，人民币贬值也支持了劳动密集型产品的出口。
• 主要出口市场表现良好，如日本（增长9.2%）、美国（增长6.2%）和欧盟（增长3.3%）。
• 商品进口保持强劲，铁矿石、原油、铜矿和煤炭的进口量同比增长显著，显示国内需求韧性。

中国水泥行业

• 供应削减是2017年的关键催化剂，政府通过淘汰落后产能、严格执行环保标准、取消32.5等级水泥生产等措施控制供应。
• 水泥价格受到支撑，因库存水平低且冬季限产政策实施。
• 预计2017年水泥需求将保持稳定，尽管房地产投资可能放缓，但基础设施投资强劲，预计实现中位数增长。
• 水泥行业估值较低，Anhui Conch和CR Cement被列为首选。

印尼公司表现

• **Jasa Marga (JSMR IJ)**在2016年第四季度实现强劲业绩，收入和EBITDA分别同比增长8.5%和14.8%，盈利能力持续改善。
• 估值合理，当前市净率（P/B）为2.4倍，低于历史均值，目标价为Rp5,900，较当前价格有23.7%的上涨空间。
• 公司基本面良好，经营杠杆和盈利能力有所提升。

其他市场数据

• 关键指数表现：DJIA、S&P 500、FTSE 100等指数在2017年表现稳健，部分市场如新加坡和马来西亚表现出较高的增长潜力。
• 大宗商品价格：布伦特原油和CPO（棕榈油）价格在2017年有所上涨，显示全球商品市场整体向好。

关键信息

中国贸易数据

• 2017年1月出口同比增长7.9%，进口同比增长16.7%。
• 人民币贬值支持出口，尤其是劳动密集型产品。
• 中国水泥价格在2016年第四季度和2017年第一季度维持高位。

水泥行业分析

• 供应削减是推动水泥价格和需求的重要因素。
• 2017年水泥行业预计关闭4000万吨熟料产能，减少熟料供应25-30万吨。
• 水泥行业估值处于低位，Anhui Conch和CR Cement被推荐为买入标的。

印尼公司分析

• Jasa Marga在2016年第四季度表现强劲，受益于成本控制和收费公路提价。
• 公司当前市净率（P/B）为2.4倍，低于历史均值，估值具有吸引力。
• 目标价为Rp5,900，较当前价格有23.7%的上涨空间。

其他市场信息

• 印尼：1月水泥库存高于市场预期，主要受生产下降和出口稳定影响。
• 马来西亚：MISC和Westports Holdings的2016年业绩表现不一，MISC被下调评级为卖出，而Westports Holdings被上调为持有。
• 新加坡：ComfortDelGro和Singapore Post的业绩表现不佳，分别被下调为持有。

投资建议

买入建议

• Anhui Conch (914 HK)：维持买入评级，目标价为HK$31.50。
• CR Cement (1313 HK)：维持买入评级，目标价为HK$4.50。
• Jasa Marga (JSMR IJ)：维持买入评级，目标价为Rp5,900。

卖出建议

• MISC (MISC MK)：维持卖出评级，目标价为RM6.30。

分析师信息

中国

• Zhu Chaoping：分析师，联系方式为+8621 5404 7225 ext. 822，邮箱为chaoping@uobkayhian.com。
• Xu Ye：分析师，联系方式为+862154047225ext.820，邮箱为xuye@uobkayhian.com。

印尼

• Adrianus Bias Prasuryo：分析师，联系方式为+6221 2993 3990，邮箱为adrianusbias@uobkayhian.com。

附录

• 公司事件：包括与Kim Loong Resources、Valuetronics、Duty Free International等的会议。
• 关键假设：包括GDP增长、大宗商品价格预期等。
• 股票数据：包括JSMR IJ的股票信息、市净率、市盈率等。
• 图表：包括贸易数据、水泥价格、水泥供需分析等图表。

总结

该报告全面分析了中国和东南亚市场的经济状况、行业动态和公司表现，为投资者提供了详细的市场见解和投资建议，重点强调了水泥行业和Jasa Marga的积极前景。