20210115-第一上海证券-新力量New_Force总第3718期_8页_542kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档为一份港股市场分析报告，主要涵盖大市分析和新股评论两个部分。报告指出，港股市场整体表现稳健，恒指与国指均上涨，市场资金持续流入推动板块轮动，有利于市场人气的维持和后续发展。互联网龙头如腾讯、阿里巴巴-SW等因美国政府未将其纳入投资制裁名单，股价显著上涨，引发市场关注。同时，对星盛商业这一新股进行了详细分析，评估其作为大湾区领先的商用物业运营服务提供商的市场地位和业务模式。

主要观点

大市分析

市场表现：2021年1月14日，恒指上涨261点，升至28511点，创1年新高。国指亦上涨114点，升至11299点。
资金流动：港股主板成交金额达2077亿元，沽空金额为239.8亿元，沽空比例11.54%。
板块轮动：市场呈现板块轮动的态势，有助于市场人气的维持。
互联网龙头表现：腾讯、阿里巴巴-SW等因美国政府未将其纳入制裁名单，股价显著上涨，分别涨了5.62%和2.37%。
内需消费与金融股表现：内需消费股受到疫情复燃消息影响出现获利回吐，而中资金融股同步回整，但A股的慢牛状态未有改变，建议关注吸纳机会。

新股评论：星盛商业（06668）

公司定位：星盛商业是大湾区领先的商用物业运营服务提供商，成立于2004年，由黄先生控制。
行业地位：在“2020年中国商业地产百强企业”中排名第14，在深圳排名第一位，大湾区排名第四。
业务覆盖：截至2020年9月30日，公司已覆盖18个城市，管理45个购物中心及商业综合体，总合约建筑面积约300万平方米。
品牌体系：公司拥有完整的品牌体系，包括城市型购物中心「COCOPark」、区域型购物中心「COCOCity」、「iCO」、小区型购物中心「COCOGarden」及高档家居布置购物中心「第三空间」。
标杆项目：深圳福田星河COCOPark（北区）是首个「公园情景式购物中心」，并成为深圳最受欢迎的购物地点之一。
会员与租户：COCOclub注册会员达150万，租户品牌库达3600个，其中62.6%为15至50岁，具有较强的消费能力，会员复购率为53.2%。
业务模式：公司主要采用三种业务模式：委托管理服务、品牌及管理输出服务、整租服务，其中委托管理服务占比最高，收入占比达71.5%。
财务表现：2019年收入约3.9亿元，净利润约0.96亿元，复合增长率分别为18%和47.2%。毛利率在行业中处于较高水平。
估值：公司发行市值区间为32-38.8亿港元，对应2019年静态市盈率28-34倍，2020年预测市盈率19-23倍，处于行业较低水平。
股权结构：黄先生通过家族信托持有60%的股权，预留15%作为股权激励计划，公开发售股份占总股本25%。