20181203-川财证券-Chuancai_Securities_Research_Highlights_Weekly_11页_494kb

文档内容总结

核心内容

本报告为川财证券于2018年12月3日发布的周度市场研究报告，涵盖市场概况、行业亮点、风险提示、分析师认证、评级说明、免责声明等内容。报告主要分析了中国股市及宏观经济形势，并对多个行业进行了详细点评，同时提出了投资建议和风险提示。

主要观点

市场概况

• 股市表现：上周A股市场整体呈现小幅上涨趋势，上证综指上涨0.34%，深圳成指上涨0.59%，创业板指上涨1.58%，沪深300指数上涨0.93%。
• 利率趋势：中国短期利率持续走低，导致短期利差扩大至90个基点。市场流动性宽松是主要原因。
• 中美贸易关系：中美贸易摩擦短期内有所缓解，美国同意将对中国2000亿美元商品的关税从10%降至25%，中国则承诺大量进口美国农产品、能源和工业品。但长期来看，由于产业结构差异，中美贸易问题仍具挑战性。
• 出口压力：尽管短期贸易摩擦缓解，但2019年中国对美出口仍面临全球经济增长放缓和出口订单连续下降的压力。

行业亮点

食品饮料

• 茅台调整销售策略：茅台对生肖酒和精品葡萄酒的销售进行限制，仅通过专属门店和特约经销商进行，不占用2018年合同计划。此举有助于保障四季度业绩，同时优化生肖酒价格体系。
• 销售标准：生肖酒的分配标准为“年销量超过50吨（含）的经销商分配130件”，精品葡萄酒的分配标准更高，达到“年销量超过50吨（含）的经销商分配250件”。

军工

• 行业增长：军工行业整体收入和净利润增长显著，航空、航天、地面装甲、船舶子行业分别增长0.46%、0.49%、0.53%和3.41%。
• 政策改革：中共中央军委召开工作会议，聚焦政策与体制改革，推动国企混改。行业基本面持续改善，建议关注优质军工股，如中直股份、内蒙航空、中国航发等。

钢铁

• 市场情绪改善：钢铁市场情绪略有回升，原材料价格下跌缓解了钢厂利润压力。
• 库存与价格：螺纹钢库存持续累积，社会库存仍处下降趋势，但总库存略有上升。由于当前生产量高而需求弱，库存累积难以避免。短期内钢铁价格受高产量压制，难以反弹，但随着中美贸易摩擦缓解，市场预期可能改善。

电力

• 市场扩容：2018年前三季度全国电力市场交易比例达28.3%，较去年同期增长6个百分点，市场规模有望扩大。
• 电价上涨：燃煤电力市场平均电价连续四季度上涨，大型发电集团煤电交易均价上涨6.8分/千瓦时，市场化电价持续上行。
• 政策影响：发改委鼓励燃煤企业签订中长期合同，采用“基准价+浮动价”机制，有助于降低煤价波动。随着去产能和新产能释放，煤价可能稳步下降，利好优质火电企业。

零售与消费

• 免税政策调整：海南离岛免税购物额度从16,000元/人提升至30,000元/年，产品范围也有所扩展，有助于提升旅客消费水平。
• 美妆行业潜力：三、四线城市及电商渠道成为美妆行业增长的主战场，中国品牌凭借本地资源和先发优势快速扩张。面膜类产品特别适合电商渠道，建议关注优质美妆企业，如永辉超市、雅姿、聚美优品、上海家化等。

旅游与休闲

• 增长动力：旅游与休闲行业整体微涨，景区、旅游、酒店子行业分别上涨1.14%、1.06%、0.89%。
• 政策利好：海南免税政策调整为行业带来增长动力，预计未来将推动离岛免税销售的可持续增长。

关键信息

• 投资建议：建议投资者关注高成长性行业，如人工智能、5G、云计算、芯片、蓝筹股、大金融、房地产、医药等。
• 风险提示：报告提醒投资者注意重大政策变化、系统性风险及数据延迟等风险。
• 分析师信息：报告由川财证券分析师李晨和周文毅撰写，联系方式及注册号已列明。
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险。

评级说明

• 股票评级：

  • BUY：预期6个月内绝对回报≥30%
  • Increase：预期6个月内回报15%-30%
  • Neutral：预期6个月内回报-15%~15%
  • SELL：预期6个月内回报≤-15%

• 行业评级：

  • OVERWEIGHT：预期行业跑赢市场30%以上
  • Increase：预期行业跑赢市场15%-30%
  • Neutral：预期行业跑赢市场-15%~15%
  • UNDERWEIGHT：预期行业跑输市场15%以上

公司简介

• 川财证券：成立于1988年，是中国首批由政府债券中介转型的专业证券公司之一，现为一家全牌照证券公司，由国家电力投资集团、四川国资委等大型企业控股。
• 研究部门：设有北京、上海、深圳、成都四个研究办公室，覆盖宏观经济、行业研究、股票研究、金融工程、固收研究及全球市场研究等领域。
• 全球市场研究部：为全球投资者提供基于中国市场的高质量研究和服务，同时为国内投资者提供全球投资机构的深入分析及国际视角。

总结

本报告全面分析了2018年12月初中国股市及宏观经济走势，指出短期利率下行、中美贸易摩擦缓解、部分行业增长等关键因素，并对多个行业提出了投资建议与风险提示。报告旨在为投资者提供参考，但强调投资决策需结合自身情况，谨慎评估风险。