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新时代证券-研究所晨报总结（20210430）

核心内容概述

新时代证券研究所晨报聚焦两家上市公司——联化科技与长信科技，分别从医药CDMO业务和车载显示业务角度，分析其2021年一季度业绩表现及未来发展前景。报告指出两家公司均处于业绩改善和增长阶段，对行业趋势有良好把握，给予“强烈推荐”评级。

1. 公司研究

1.1 联化科技

主要事件

• 公布2021年第一季度财报，营收14.29亿元，同比增长109.31%；净利润0.84亿元，同比扭亏为盈，符合此前预告的0.8-1.1亿元区间。

业绩表现

• 收入和现金流持续改善，经营情况已大幅好转。
• 2021年第一季度收入环比增长5.31%，经营性现金流净额达1.88亿元，同比增长57.98%。

业务进展

• 化工基地盐城工厂在2020年12月和2021年3月复产20条生产线，预计年贡献收入约13亿元。
• 医药CDMO业务高速发展，2020年收入接近10亿元，预计2021年仍将增长30%以上。
• 公司已切入医药CDMO领域，拥有15个商业化项目和36个临床三期项目。

风险提示

• 安全生产事故
• 研发不及预期
• 新项目投产不及预期

盈利预测与评级

• 2021-2023年预计业绩分别为6.56亿、9.31亿、11.06亿元。
• 当前股价对应PE分别为31倍、22倍、18倍。
• 维持“强烈推荐”评级。

1.2 长信科技

主要事件

• 发布2020年年报及2021年一季报，2020年营收68.44亿元，同比增长13.62%；归母净利润8.34亿元，同比下降1.33%；扣非归母净利润7.75亿元，同比增长6.62%。
• 2021年Q1营收15.54亿元，同比增长15.19%；归母净利润2.32亿元，同比增长20.06%。

业绩表现

• 全年净利润微降主要受比克动力权益性投资损失及长期股权投资减值影响。
• 2021年Q1业绩表现良好，显示公司业务持续增长。

业务进展

• 车载显示：先发优势明显，已向T公司和比亚迪提供中控屏模组，覆盖全球汽车品牌70%以上。
• 面板减薄：占据全球约20%的市场，是行业龙头，已实现UTG产品量产。
• 可穿戴及柔性OLED：成为可穿戴显示模组行业领导者，掌握柔性OLED模组封装核心技术，未来将进一步发力。

风险提示

• 竞争加剧
• 中美贸易摩擦
• 下游需求不及预期

盈利预测与评级

• 2021-2023年预计EPS分别为0.46元、0.60元、0.72元。
• 对应PE分别为15.8倍、12.2倍、10.2倍。
• 维持“强烈推荐”评级。

2. 行业动态

大盘走势

• 当日大盘上涨1.71%，行业涨跌幅前五为：综合（+1.71%）、农林牧渔（+1.47%）、钢铁（+0.65%）、食品饮料（+0.65%）、化工（+0.39%）。
• 行业跌幅后五为：通信（-1.23%）、纺织服装（-1.15%）、汽车（-0.94%）、电子（-0.85%）、非银金融（-0.77%）。

3. 投资评级说明

行业评级

• 推荐：预计行业指数强于沪深300。
• 中性：预计行业指数与沪深300持平。
• 回避：预计行业指数弱于沪深300。

公司评级

• 强烈推荐：预计股价涨幅在20%以上。
• 推荐：预计股价涨幅在5%-20%之间。
• 中性：预计股价变动在-5%至5%之间。
• 回避：预计股价跌幅在5%以上。

4. 分析师信息

• 樊继拓：新时代证券策略首席分析师，6年宏观策略研究经验，曾获2018年第一财经年度最佳新人奖。
• 吕卓阳：联系人，证书编号：S0280120060010。

5. 免责声明

• 本报告基于公开资料撰写，不保证内容的准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，客户需独立判断。
• 本报告仅供新时代证券客户参考使用，未经授权不得复制、传播或更改。

6. 联系我们

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7. 附录

• 特别声明：本报告风险等级为R3（中风险），仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考。
• 分析师声明：分析师观点独立，不与报酬挂钩。