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市场研报总结：沪铝期货周报（2022年1月14日）

一、核心内容概览

1. 周度数据概览

• 期货价格：本周沪铝期货收盘价为21160元/吨，较上周上涨30元/吨。
• 持仓变化：本周沪铝期货持仓量为154949手，较上周减少49217手。
• 前20名净持仓：本周前20名净持仓为-15323手，较上周减少17851手（净空）。
• 现货价格：上海A00铝现货价格为21170元/吨，较上周上涨130元/吨。
• 基差：本周基差为10元/吨，较上周的-90元/吨明显改善，显示期货价格贴水收窄。
• 铝棒库存：全国铝棒库存为13.5万吨，环比上周增加2.45万吨。
• 交易所库存：
  • 上海期货交易所铝库存为310600吨，环比减少4259吨。
  • LME铝库存为895000吨，环比减少21875吨。
  • 注销仓单为393825吨，环比增加13125吨。
• 生产利润：国内电解铝生产利润为5145元/吨，环比增加568元/吨。
• 进口盈亏：铝进口盈亏为-260元/吨，显示进口成本仍具竞争力。
• 比价分析：
  • 沪铜与沪铝比价为3.38，显示铜铝价格关系稳定。
  • 沪铝与沪锌比价为0.85，锌价相对铝价更具优势。

2. 多空因素分析

利多因素：

• 欧洲铝厂减产：欧洲电力和天然气成本高企导致冶炼厂产量受限，加剧全球铝供应紧张。
• 供应端不确定性增加：国内电解铝运行产能小幅抬升，铝厂利润持续恢复，复产积极性较高。
• 美元指数走软：美元走弱提升了市场风险偏好，对铝价形成支撑。

利空因素：

• 下游放假临近：春节临近，下游终端开工率逐步走低，淡季效应显现。
• 持货商积极甩货：持货商为规避风险，加快变现，导致市场短期承压。
• 库存去化放缓：海内外社库去化尚未形成明显拐点，库存压力依然存在。

二、周度市场观点与策略

周度观点：

• 短期回调压力：随着春节临近，下游需求疲软，持货商积极出货，铝价面临短期回调风险。
• 中期支撑较强：欧洲减产、LME库存下降、国内去库以及美元走软等因素共同支撑铝价。
• 生产端恢复：国内电解铝生产利润回升，铝厂复产积极性增强，但短期内难以形成大规模产能释放。

技术面与操作建议：

• 技术分析：日MACD指标显示DEA与DIFF处于高位，红柱缩窄，市场处于震荡偏弱状态。
• 操作策略：建议前期多单逢高减仓，关注均线支撑，等待市场企稳信号。

三、关键信息总结

• 价格走势：沪铝期货与现货价格均小幅上涨，基差由负转正，显示市场预期改善。
• 库存动态：国内铝棒库存环比上升，但交易所铝库存及LME库存均有所下降。
• 利润与成本：电解铝生产利润回升，进口盈亏仍为负，成本压力尚未完全缓解。
• 市场情绪：美元走弱和欧洲减产支撑市场情绪，但春节淡季效应开始显现，需警惕短期回调。

四、联系方式

• 瑞达期货金属小组：陈一兰（F3010136、Z0012698）
• 电话：4008-878766
• 网址：www.rdqh.com
• 微信公众号：瑞达研究院

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