20240818-东吴证券-科达利-002850.SZ-2024年中报业绩点评_Q2业绩符合预期_盈利水平一如既往亮眼_3页_406kb

科达利（002850）2024年中报业绩点评摘要

• 业绩表现

• 2024年上半年营收54亿元，同比增长11%；归母净利润65亿元，增长27%，毛利率231%，销售净利率119%。

• 第二季度营收29亿元，同时环比增长13%和17%；归母净利润34亿元，同比增长27%，环比下降10%，毛利率环比提升15个百分点，表现符合预期。

• 业务结构与前景

• 2024年上半年锂电结构件收入增加116%，海外收入占比达54%。

• 随着行业8月需求恢复，出货量提升，预计三季度营收环比增长10%-15%，全年收入目标为120%-130亿元，2025年价格可能企稳，推动收入恢复增长20%。

• 成本与盈利能力

• 2024年第二季度铝成本环比上涨10%左右，但公司通过内部降本对冲，维持盈利稳定。

• 第三季度预计盈利水平仍可保持在10%以上，行业厂商下调价格空间有限，长期盈利水平有望稳定。

• 财务管控与现金流

• 期间费用率同比下降0.3个百分点，2024年上半年期间费用同比增长76%，财务费用率下降。

• 经营性净利润增长235%，第二季度现金流同比增长646%，资金周转能力强。

• 投资评级与预测

• 科达利作为结构件龙头，2024年至2026年预计归母净利润同比增长15%-21%（原预测下调），预计目标价102元，维持“买入”评级，对应PE 20倍。

• 风险提示

• 电动车销量不及预期、行业竞争加剧。