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晨会纪要总结

核心内容概览

美国大选与全球市场观察

• 支持率变化：截至2020年10月16日，特朗普支持率为42.3%，拜登支持率为51.2%，差距为8.9%，较一周前缩小0.8%。
• 事件影响：亨特邮件事件对拜登支持率有轻微负面影响，但整体影响有限。特朗普支持率略有上升，拜登支持率小幅下降。
• 胜率预测：当前拜登胜率65%，特朗普胜率40%。
• 投资机会：拜登胜选将推动财政刺激政策落地，利好新能源、医改、基建、中美关系改善相关板块，同时有利于人民币升值。

策略资产配置建议

• 市场趋势：欧美疫情对市场冲击有限，市场交易重心转向美国大选与新一轮刺激政策，短期风险上升。
• A股表现：受国内经济复苏和出口超预期影响，人民币强势，A股确定性较高，建议关注顺周期板块及受益于“十四五”规划的行业。
• 大宗商品：原油维持震荡，黄金短期震荡偏强，等待通胀回升；铜等投资类大宗商品受刺激政策扰动。
• 外汇与债券：美元短期反弹，债券市场受低利率环境支撑，但需关注通胀和失业率变化。

主要观点

短期市场展望

• 市场风格切换：当前市场风格已不同于上半年，建议关注三季报业绩高景气板块（如可选消费、工程机械）及前期调整充分的医药、新能源汽车板块。
• 中长期布局：建议关注“十四五”规划主线板块，如清洁能源、金融改革相关券商板块。
• 黄金与白银：中长期仍具机会，但需等待通胀回升。
• 风险提示：包括中美摩擦加剧、疫情反弹、货币政策收紧、油价上涨、汇率波动等。

风格因子与量化组合表现

• 风格因子表现：高波动、高换手风格表现突出，但短期市场不确定性高，建议关注基本面类因子。
• 量化组合收益：中证500增强组合表现优于沪深300增强组合，建议选择低波动、低换手风格。
• 风险提示：未来市场结构可能变化，历史表现不能直接外推。

关键信息

国内主要指数表现

海外主要指数表现

投资建议

航空运输行业

• 行业恢复：2020年Q3民航业恢复加速，9月国内线旅客运输量恢复至去年同期98%。
• 运力与客座率：三大航国内运力实现疫情后首个正增长，南航恢复较快；国际航线仍处低位，但政策放松后有望逐步恢复。
• 投资标的：建议关注中国国航、吉祥航空、春秋航空。

交通运输行业

• 行情回顾：上周交运指数上涨0.82%，物流板块涨幅最大（+3.69%）。
• 行业聚焦：
  • 东航实施股权多元化改革；
  • 9月国内民航客运量恢复至去年同期98%；
  • 快递业务量增速重回40%以上；
  • 双11快递提前送至社区。
• 投资建议：
  • 快递：关注顺丰控股、中通快递、圆通速递；
  • 航空：关注中国国航、吉祥航空、春秋航空；
  • 机场：关注上海机场、白云机场、北京首都机场；
  • 公路：关注宁沪高速、深高速、山东高速；
  • 航运：关注招商轮船、中远海能。

风险提示

• 宏观风险：中美关系恶化、疫情反弹、经济恢复不及预期。
• 行业风险：航空行业需关注疫情、油价、汇率波动；航运行业需关注运价回调、油运旺季。
• 市场风险：短期市场不确定性高，风格切换频繁；模型与历史数据存在失效风险。

联系方式

• 联系人：
  • 雏雅梅：luoyamei@research.xbmail.com.cn
  • 陶泠：taoling@research.xbmail.com.cn
  • 张育浩：zhangyuhao@research.xbmail.com.cn
  • 雒雅梅：luoyamei@research.xbmail.com.cn
  • 王红兵：wanghongbing@research.xbmail.com.cn
  • 付怡：fuyi@research.xbmail.com.cn
  • 杨俊文：yangjunwen@research.xbmail.com.cn

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