20240512-国泰期货-生猪_关注9-11反套_8页_1mb

生猪市场分析总结（2024年5月12日）

一、核心内容概览

本报告主要分析了2024年5月6日至5月12日期间生猪市场的行情数据、基差与月差、供给、价格及需求情况，并对下周市场走势进行了展望。重点围绕9-11反套策略进行讨论，认为当前市场条件适合逐步入场。

二、本周市场回顾

1. 现货市场

• 仔猪价格：河南20KG仔猪价格为44.8元/公斤（上周45.6元/公斤），略有回落。
• 生猪价格：河南生猪价格为15.3元/公斤（上周15元/公斤），呈现偏强运行。
• 二元母猪价格：全国50KG二元母猪价格为1576元/头（上周1577元/头），基本稳定。

2. 供应端

• 节后集团供应相对稳定，但二育户节前抛售后，现阶段需补栏，导致阶段性供应偏紧。
• 本周全国生猪出栏均重为124.01KG（上周123.83KG），环比上升0.15%。
• 4月中上旬持续抛售去库，体重由增转降，饲料数据环比转降，压力缓解。

3. 需求端

• 节后消费略有回落，终端消费无明显变化。
• 当前仍为季节性消费淡季，鲜肉需求逐步恢复，但需求弹性差。
• 冻品受限于价格偏高，短期无入库意愿，市场依赖投机需求。

三、下周市场展望

1. 现货价格走势

• 预计震荡上行，因二育群体维持谨慎，补栏与压栏均不积极。
• 市场空栏率仍高，节后淡季猪价预期见底，二育补栏集中，现货价格快速上涨。

2. 期货市场策略

• LH2409合约：价格强势运行，最高18125元/吨，最低17235元/吨，收盘18070元/吨，较上周同期上涨。
• 基差：本周基差为-3020元/吨，较上周-2345元/吨有所扩大。
• 反套策略：9-11反套价差估值合适，建议逐步入场，注意止盈止损。
• 支撑与压力位：短期支撑位17000元/吨，压力位19000元/吨。

3. 驱动因素

• 供应端：阶段性去库接近尾声，未来半年供应总量逐步下降，供应压力同比较小。
• 需求端：季节性消费淡季，需求变化不大，鲜肉需求恢复缓慢。
• 价格结构：肥标价差随温度上升走缩，但增重利润利于压栏，造肉成本低位支撑价格。

四、关键数据与图表

• 基差与月差：本周基差为-3020元/吨，LH2407-LH2409月差为-1705元/吨。
• 出栏均重：本周为124.01KG，环比上升0.15%。
• 猪肉产量与进口：3月猪肉产量389万吨，环比下降35.1%；进口9.3万吨，环比上升31.79%。
• 猪粮比：价格走势反映成本与价格的相对关系，需关注后续变化。
• 跨区价差：多个图表显示跨区价差走势，反映区域间价格差异，可能影响贸易流向。
• 屠宰毛利：毛利走势显示屠宰企业盈利能力，对市场情绪有一定影响。

五、风险提示

• 宏观环境风险：二次育肥行为可能对市场造成波动。
• 价格波动风险：期货价格受市场情绪和投机行为影响较大，需注意止盈止损。

六、分析师声明

• 报告数据来源于合规渠道，分析基于作者职业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。
• 报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。

七、免责声明

• 报告信息来源于已公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点基于发布当日的判断，过往表现不预示未来走势。
• 投资者应自行判断，谨慎决策，不承担因使用本报告所导致的任何损失。

八、版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得任何形式转载或引用。
• 如需引用，须注明出处为“国泰君安期货研究”，并不得有悖原意。