20250810-国泰期货-生猪_弱现实强预期_趋势反套确认_7页_1mb

资产分析解读

根据国泰君安期货生猪研究报告，现将主要内容总结如下：

一、市场回顾

1. 现货价格：8月4日至8月10日，河南20KG仔猪价格保持36.05元/公斤，生猪现货价格下滑至13.88元/公斤，全国50KG二元母猪价格环比下降至1614元/头。

2. 期货表现：生猪期货LH2509合约区间震荡，最高13980元/吨，最低13770元/吨，报收13930元/吨。基差转为贴水，从上周的升水375元/吨变为贴水50元/吨。

二、市场展望

1. 供应端：
   （1）月度数据显示，国内主体持续补栏，散户及二次育肥空置栏少，6月二育再度抄底，库存处于高位。
   （2）8月企业月开始正常出栏计划，社会猪只恐现恐慌性抛售。
   （3）能繁母猪存栏变化及亏损养殖主体将影响供应端变化。

2. 需求端：
   （1）7月猪肉消费低迷明显，旺季消费仍难企稳。
   （2）高温季节冷冻需求降温，消费端承压。
   （3）收储政策托底作用或延续。

三、期货策略建议
预计8月价格或创年内新低，产业利润丰厚。月差走强，基差或将转为贴水，市场关注9月合约限仓风险。主要交易点位：
下月合约技术支撑13000元/吨，压力14500元/吨。
3月合约套保机会可能显现。

四、风险分析

1. 宏观环境风险：
   （1）二次育肥可能带来政策风险
   （2）市场情绪波动

本报告观点仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行承担投资风险，决策前建议咨询专业顾问。