20221010-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_16页_1mb

贵金属及基本金属晨报总结

核心内容概述

本报告为2022年10月10日国泰君安期货发布的商品研究晨报，重点分析了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢等金属的市场表现与走势预测，结合了基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度评估等内容。

主要观点与策略

黄金

• 市场表现：假期期间价格反弹，涨幅为0.97%（沪金2212）和0.98%（黄金T+D）。
• 宏观影响：美元指数回升、美债收益率未明显回落，抑制了贵金属的上涨动能。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：贵金属短期受避险需求、美元美债大跌、货币政策转向预期等因素推动，但美联储仍维持加息预期，价格尚未形成趋势性上涨。
• 建议：短期看多需谨慎，需关注宏观政策与市场风险变化。

白银

• 市场表现：反弹幅度大于黄金，涨幅为2.43%（沪银2212）和2.39%（白银T+D）。
• 宏观影响：受美元回落与避险情绪推动，价格弹性优于黄金。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：白银受宏观与基本面因素共同推动，但尚未形成趋势性上涨。
• 建议：短期看多，需关注美联储政策变化及市场情绪。

铜

• 市场表现：假期期间伦铜先扬后抑，沪铜小幅上涨。
• 基本面：铜精矿现货TC回升，国内电解铜产量修复，再生铜供应增加但利润走阔。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：美元指数回升对铜价形成压力，但国内需求仍具支撑。
• 建议：短期震荡，关注国内库存变化与美元走势。

铝

• 市场表现：节后小幅高开，内外比价偏高。
• 基本面：LME铝库存处于低位，国内电解铝产量持续修复，需求端仍处旺季。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：国内基本面支撑铝价，但美元强势与海外供应紧张构成压力。
• 建议：短期偏强运行，但需关注中长期供应与需求变化。

锌

• 市场表现：假期期间震荡调整，伦锌涨幅逾8%。
• 基本面：海外供应趋紧，国内需求季节性改善。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：宏观与微观因素博弈，锌价以震荡调整为主。
• 建议：短期震荡，关注国内需求恢复与海外供应变化。

铅

• 市场表现：节后偏强运行，伦铅涨幅显著。
• 基本面：海外铅供应趋紧，国内需求处于消费旺季。
• 趋势强度：1（偏强）。
• 观点：铅价短期偏强，但中长期面临再生铅产能扩张与利润走阔的压制。
• 建议：短期偏强，建议多头继续持有，但需关注中长期供需变化。

镍

• 市场表现：节后价格承压，内外价差收窄。
• 基本面：精炼镍产量环比小幅下降，但库存仍处于低位。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 观点：结构性矛盾尚未缓解，宏观逻辑扰动市场。
• 建议：短期偏弱，关注供应端变化与成本支撑。

不锈钢

• 市场表现：节后供给边际强于需求，钢价承压。
• 基本面：不锈钢供给增加，需求不及预期，库存有望转增。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 观点：不锈钢价格短期承压，但底部受成本支撑。
• 建议：短期偏弱，关注成本端变化与库存趋势。

锡

• 市场表现：假期期间价格重心再度跌落。
• 基本面：海外需求疲软，供应宽松，进口窗口打开。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：锡价短期承压，但成本支撑可能带来反弹。
• 建议：短期偏弱，关注供应与需求变化，谨慎操作。

关键信息汇总

宏观背景

• 美国非农数据：9月新增26.3万，失业率降至50年最低，美联储加息预期升温。
• 美元指数：回升0.48%，施压风险资产价格。
• LME事件：对部分金属（如铝、镍）产生影响。
• 地缘政治：克里米亚大桥爆炸，引发市场避险情绪。

行业动态

• 铜：嘉能可与赞比亚矿业公司联合提供2亿美元贷款，支持莫帕尼铜矿运营。
• 铝：LME铅库存处于历史低位，再生铅冶炼厂受疫情影响。
• 锌：嘉能可计划对锌冶炼厂进行维护，影响供应。
• 镍：印尼新建镍生铁产线投产，影响全球镍市场供应。
• 锡：锡精矿价格下跌，焊锡条价格也有所下滑。

总结

整体来看，贵金属与基本金属市场在宏观政策与基本面因素的共同影响下呈现震荡格局。美元指数回升与美联储加息预期抑制了贵金属的上涨空间，而部分金属（如铅）因供应紧张与需求旺季表现偏强。基本面方面，多数金属库存处于低位，但供应端的不确定性与宏观风险仍对价格形成压制。投资者需关注美联储政策动向、地缘政治风险及各金属供需变化，谨慎操作，把握短期波动机会。