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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概述

本报告为2022年9月21日国泰君安期货发布的商品研究晨报，主要分析贵金属及基本金属的市场走势、基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度以及投资建议。涵盖的金属包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡。

主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：昨日金银维持支撑位附近震荡，由于美国CPI数据高于预期，市场预期美联储9月加息75bp，加息100bp的预期也在上升。美元走强和名义利率上升对黄金构成下行压力。
• 建议：对贵金属继续持有偏弱观点，若黄金下破支撑位，下方空间将进一步打开。

白银

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：白银表现稍强于黄金，金银比头寸可能短时回落，但长期仍可能弱于黄金。
• 建议：关注白银的短期反弹机会，但整体仍维持偏弱预期。

铜

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：美元指数回升对铜价构成压力，但国内库存减少、现货升水高企形成支撑。供应端逐步恢复，需求端有所分化，整体呈现震荡格局。
• 建议：短期震荡运行为主，关注美联储加息对铜价的影响。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：铝价持续震荡小跌，但社库处于历史低位，现货升水高企，构成一定支撑。4季度宏观情绪中性偏乐观。
• 建议：关注20日均线支撑，若社库维持去化趋势，或有结构性机会。

锌

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：供需双增，锌价震荡运行。社库小幅去化，但需求端仍偏弱。
• 建议：短期内震荡为主，关注供应端恢复情况。

铅

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：废电池价格高位、硫酸等副产品价格不高，再生铅炼厂小幅亏损，进入检修减产阶段。需求端消费旺季来临，蓄企订单向好，社库转为去化。
• 建议：逢低布局多单，关注成本支撑和下游需求变化。

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：库存低位支撑镍价，短期维持高位震荡。进口利润边际收窄，新能源、不锈钢存在季节性刚性需求，但美联储加息预期压制上涨空间。
• 建议：短期震荡，关注库存去化和宏观政策变化。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：排产边际上行，但库存消化放缓，对钢价形成拖累。成本端有所抬升，短期对钢价形成支撑。
• 建议：中期震荡偏弱，短期关注成本支撑和下游需求变化。

锡

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：锡价守住支撑位反弹，但需求偏弱，上行空间有限。进口量增加，供应偏宽松，整体维持偏弱震荡。
• 建议：短期震荡，关注支撑位和阻力位，不宜追高。

关键信息汇总

基本面数据

• 黄金：沪金2212收盘价385.84，日涨幅0.30%；黄金T+D收盘价385.13，日涨幅0.26%；Comex黄金2208收盘价1673.20，日涨幅-0.70%。
• 白银：沪银2212收盘价4426，日涨幅0.48%；白银T+D收盘价4422，日涨幅0.68%；Comex白银2209收盘价19.270，日涨幅-1.58%。
• 铜：沪铜主力合约收盘价62,600，日涨幅0.51%；伦铜3M电子盘收盘价7,724，日涨幅-0.62%。
• 铝：沪铝2210收盘价18650，日涨幅-0.60%；LME铝3M收盘价2255，日涨幅6%。
• 锌：沪锌主力合约收盘价24,505，日涨幅0.10%；伦锌3M电子盘收盘价3,124，日涨幅-1.20%。
• 铅：沪铅主力合约收盘价14,910，日涨幅0.24%；伦铅3M电子盘收盘价1,872，日涨幅-0.53%。
• 镍：沪镍主力合约收盘价195,010，日涨幅0.91%；不锈钢主力合约收盘价17,030，日涨幅-0.26%。
• 锡：沪锡主力合约收盘价177,180，日涨幅0.27%；伦锡3M电子盘收盘价21,175，日涨幅0.12%。

宏观及行业新闻

• 宏观：美国8月CPI数据高于预期，市场预期美联储加息75bp，对加息100bp的预期接近20%。德国8月PPI再创新高，能源价格同比上涨近140%，德国央行警告经济衰退风险。瑞典央行超预期加息100个基点。
• 行业：中国8月精炼铅进口量大幅增长，同比增长406.74%；铅蓄电池进口量环比下降，出口量同比增长。智利暂停新铜矿项目部分特许权使用费5年，计划提高国家投资规模10%。秘鲁抗议活动影响铜产量。

趋势强度

• 趋势强度为【-2,2】区间整数，0表示中性，1表示偏强，-2表示最看空，2表示最看多。
• 黄金、白银、铜、铝、锌、镍、不锈钢、锡趋势强度均为0，铅趋势强度为1。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在宏观压力（如美元走强、美联储加息预期）与基本面支撑（如库存低位、成本高企）的交织下呈现震荡格局。黄金与白银受美元压制，但白银表现略强。铜、铝、锌、镍、不锈钢受供需变化影响，维持震荡。铅因成本支撑和需求改善，趋势偏强。锡维持偏弱震荡，需关注支撑位与阻力位。

建议投资者关注各品种的库存变化、美元走势及供需格局，合理布局，控制风险。