20240305-上海证券-汇成股份-688403.SH-业绩符合预期_新产能逐步释放有望拉动业绩稳定成长_3页_428kb

公司总结：买入（维持）

核心内容

本报告由上海证券研究所分析师马永正及杨蕴帆发布，日期为2024年03月05日，行业为电子。报告维持“买入”投资评级，认为公司具备良好的成长潜力和盈利能力。

主要观点

• 业绩表现：公司2023年实现营收12.38亿元，同比增长31.78%；归母净利润1.96亿元，同比增长10.47%。2023Q4营收同比增长42.00%，净利润同比增长53.86%，尽管环比有所下降，但整体表现仍符合预期。
• 行业景气度恢复：DDIC产业链部分环节景气度逐渐恢复，终端需求回暖，全球大尺寸液晶电视面板出货量同比增长10.7%，智能手机出货量预计同比增长2.8%。AI功能新机型的推出有望提振PC换机需求。
• 产能释放与结构优化：公司合肥生产基地募投项目逐步完成，新增产能预计将在2024年上半年释放。OLED显示驱动芯片市场需求快速增长，公司预计2024年内OLED产品封测业务营收占比将持续增长。
• 公司回购股份：公司启动股份回购计划，截至2月29日已回购千万余股，占总股本的1.25%，彰显对后市的信心。

关键信息

财务数据预测（单位：百万元）

估值与成长能力

• 成长能力：公司2023年营收同比增长31.8%，预计2024年增速为15.5%，2025年增速为11.0%。
• 盈利能力：2023年毛利率为27.6%，净利率为15.8%，预计2024年毛利率回升至28.3%，净利率提升至17.3%。
• 投资回报率：预计2024年投资回报率提升至7.0%，2025年为7.8%。

营运与偿债能力

投资建议

维持“买入”评级。基于公司产能持续提升、产品结构优化，我们调整公司2023-2025年归母净利润预测至1.96/2.47/3.01亿元，对应PE分别为39/31/25倍。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 国际贸易摩擦加剧

分析师声明

分析师具有证券投资咨询资格，报告内容独立、客观，信息来源合规，结论不受第三方影响。分析师薪酬与具体推荐意见无关。

公司业务资格说明

公司具备证券投资咨询业务资格。

投资评级体系说明

• 股票投资评级：买入表示股价表现将强于基准指数20%以上，增持为5-20%，中性为±5%，减持为弱于基准指数5%以上，无评级为无法给出明确投资评级。
• 行业投资评级：增持表示行业基本面看好，中性为稳定，减持为看淡。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数，美股以标普500或纳斯达克综合指数。

免责声明

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