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新能源 2022年投资策略总结

核心内容概览

本报告分析了新能源行业的投资前景，重点围绕新能源汽车、光伏、风电和储能四大领域，总结了各板块的发展趋势、政策支持、市场增长及投资建议。整体来看，新能源行业在全球政策推动和市场需求释放下，呈现快速增长态势，投资价值显著。

主要观点

1. 新能源汽车：全球高速增长，政策支持持续

• 全球新能源汽车市场呈现爆发式增长，2021年1-11月全球累计销量预计达660万辆，2022年有望突破1000万辆，增速超50%。
• 中国新能源汽车销量规模最大，增速最快，欧洲市场渗透率已达20%，美国市场刚刚开始爆发。
• 特斯拉实现盈利质变，交付量和毛利率持续提升，成为行业标杆。
• 传统车企如大众、丰田加速转型，新能源车成为盈利神器。
• 2022年锂电材料供应紧张，建议关注动力电池企业盈利反转机会。

2. 光伏：成本改善，需求释放

• 全球光伏新增装机量稳定增长，2020年全球装机量为133.5GWh，年化复合增长23%。
• 2021年1-11月国内新增装机量34.8GW，全年预计45-55GW，2022年有望达60-75GW，增速超40%。
• 光伏发电占比仍有很大提升空间，预计到2050年风光发电占比将达70%。
• 技术升级推动成本下降，2020年全球光伏度电成本降至5.7美分，2021年政策推动下，行业进入盈利增长阶段。
• 建议关注锂电池和逆变器板块，以及新技术如HJT、TOPCON、钠离子电池等。

3. 风电：多因素提振，海风可期

• 2021年国内风电新增并网装机容量16.43GW，同比增长26%。
• 2022年国内风电装机量预计55GW，增速超30%，风电从周期属性向成长属性转变。
• 海上风电可开发规模巨大，2025年国内海风装机目标有望达18GW，广东、福建等省份已出台明确政策支持。
• 风电与光伏具有很强的互补性，建议关注整机龙头和零部件企业，如明阳智能、禾望电气、金雷股份、东方电缆、中材科技等。

4. 储能：爆发式增长，市场潜力巨大

• 全球储能市场以抽水蓄能为主，但锂电池储能增长迅速，2020年全球锂电储能规模13.1GW，同比增长55%。
• 2021-2025年全球储能市场规模复合增长率预计达50%，2025年市场规模预计223.9GWh。
• 储能项目收益率受峰谷电价机制影响显著，2022年政策优化后，项目IRR有望提升。
• 建议关注锂电池和逆变器板块，如宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、阳光电源、锦浪科技、固德威等。

关键信息

新能源汽车市场表现

• 中国2021年11月新能源汽车销量达45万辆，前11个月累计销量299万辆，同比+167%。
• 欧洲五国新能源汽车销量同比增速均超50%，德国单车最高补贴9千欧元。
• 美国新能源车注册量1-11月累计达54万辆，同比+115%。

光伏市场表现

• 2020年国内光伏装机量48GW，同比增长81.7%，全球占比36%。
• 2021年1-11月国内新增装机量34.8GW，全年预计45-55GW。
• 光伏度电成本从2010年的38.1美分降至2020年的5.7美分，下降85%。

风电市场表现

• 2021年国内风电新增并网装机容量16.43GW，同比增长26%。
• 2021年前三季度风电招标41.9GW，同比+115%，全年预计达60GW。
• 海上风电可开发规模超3000GW，广东、福建等省份政策支持明确。

储能市场表现

• 2020年全球储能项目累计装机规模191.1GW，其中抽水蓄能占比90%。
• 2020年全球锂电储能规模13.1GW，同比+55%；国内锂电储能规模2.9GW，同比+111%。
• 储能市场规模预计2021-2025年复合增长率达50%，2025年市场规模预计223.9GWh。

投资建议

• 新能源汽车：关注动力电池企业盈利反转，如宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等。
• 光伏：建议关注组件及辅材环节龙头企业，如隆基股份、晶澳科技、天合光能等。
• 风电：建议关注整机龙头及零部件企业，如明阳智能、禾望电气、金雷股份、东方电缆、中材科技等。
• 储能：关注锂电池和逆变器板块，如宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、阳光电源、锦浪科技、固德威等。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 光伏风电装机量不及预期
• 上游资源价格进一步大幅上涨
• 全球贸易摩擦等

重要信息

• 太平洋证券电新团队：方杰、周涛
• 联系方式：
  • 方杰：010-88321942 / S1190517120002
  • 周涛：010-88321940 / S1190517120001
• 销售团队：详见文档
• 行业评级：看好（未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上）、中性、看淡
• 公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出
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