20180827-新时代证券-科达股份-600986.SH-科达股份半年报点评_数字营销业务增长强劲_成立汽车事业部深耕垂直领域_4页_884kb

科达股份2018年半年报总结

核心内容

科达股份在2018年上半年展现出强劲的数字营销业务增长态势，公司整体业绩表现良好，主要得益于数字营销业务的快速扩张及对低毛利业务的优化。公司成立汽车事业部，进一步深耕垂直领域，提升在汽车营销领域的竞争力。

主要财务表现

• 营业收入：2018年上半年实现69.12亿元，同比增长83.32%。
• 净利润：实现3.84亿元，同比增长87.91%。
• 扣非净利润：2.01亿元，同比增长15.13%。
• 毛利率：10.19%，同比下降2.64个百分点，主要由于低毛利率的汽车营销业务大幅增长。
• 费用率：
  • 销售费用率：1.87%，同比下降0.02个百分点。
  • 管理费用率：3.62%，同比下降0.26个百分点。
  • 财务费用率：0.03%，去年同期为-0.41%。

数字营销业务增长亮点

• 数字营销业务收入达66.16亿元，同比增长111.41%。
• 净利润2.88亿元，同比增长54.91%。
• 精准营销日消耗突破4000万元，显示公司在数据和技术方面的持续投入与成效。

汽车事业部成立与战略意义

• 公司成立汽车营销事业部，旨在打通客户资源池，构建从流量创造到变现的完整汽车营销生态。
• 通过IT能力的增强，公司进一步深化垂直领域布局，提升品牌竞争力，为未来增长奠定基础。

财务预测与估值

• 公司未来三年净利润预计分别为7.34亿元、11.09亿元、13.49亿元，对应EPS分别为0.55元、0.84元、1.02元。
• 当前股价对应的PE估值水平处于个位数，显示公司估值较低，具备增长潜力。

投资评级与建议

• 投资评级：维持“推荐”评级，预计公司股价将表现优于市场基准指数。
• 市场基准指数：沪深300指数。
• 分析师观点：公司拥有出色的商务能力和资源优势，积极布局数据与技术，精准营销业务有望持续增长。

风险提示

• 子公司整合风险
• 市场竞争加剧风险

关键信息

• 公司转型：剥离地产板块，聚焦数字营销主业。
• 技术赋能：增强IT能力，推进精准智能营销。
• 垂直深耕：成立汽车事业部，构建完整的汽车营销生态。
• 财务健康：费用率控制良好，毛利率虽有所下降但整体仍保持稳定。
• 估值优势：当前PE处于个位数，估值水平较低，具备投资吸引力。

财务摘要与指标

估值方法的局限性

• 本报告所采用的估值方法和模型基于一定假设，结果可能存在偏差。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

投资者声明

• 本报告适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 非上述投资者请勿阅读、收藏或使用本报告。

分析师信息

• 胡皓：传媒互联网行业首席分析师，具备丰富的行业研究经验。
• 姚轩杰：传媒行业分析师，4年投资研究经验，曾有阳光私募机构和传媒上市公司工作背景。

联系方式

• 分析师联系人：马笑，maxiao@xsdzq.cn
• 机构销售通讯录：
  • 北京：郝颖，固话：010-69004649，手机：13811830164，邮箱：haoying1@xsdzq.cn
  • 上海：吕莜琪，固话：021-68865595转258，手机：18221821684，邮箱：lyyouqi@xsdzq.cn
  • 深圳：史月琳，固话：0755-82291898，手机：13266864425，邮箱：shiyuelin@xsdzq.cn

公司地址

• 北京地区：北京市海淀区北三环西路99号院1号楼15层，邮编：100086
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公司网址

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