生物医药行业产业报告：行业景气度高，细分精彩纷呈-20190522-东兴证券-33页_2mb

生物医药产业报告总结

核心内容

生物医药产业作为持续高景气的朝阳产业，近年来在全球范围内快速发展，尤其在生物药物领域，其市场规模和增长速度均显著提升。全球生物药物市场规模超过2000亿美元，预计以10%左右的复合增速增长，而国内生物药物市场则以25%的增速快速增长，显示出巨大的发展潜力。

主要观点

• 生物药物优势明显：相较于传统化学药物，生物药物具有分子量更大、结构更复杂、研发生产壁垒更高、安全性与有效性更佳的特点，尤其在抗体药物、重组蛋白药物和血液制品等细分领域表现突出。
• 抗体药物前景广阔：以单抗为代表的抗体药物是生物药物领域的重要组成部分，其全球市场占有率高，且在国内市场仍存在较大的增长空间。随着政策支持和医保对接的完善，国产单抗有望逐步替代进口产品，推动市场扩张。
• 重组蛋白药物潜力巨大：重组蛋白药物在多个疾病领域具有广泛应用，其中重组人生长激素是治疗矮身材儿童的主要药物，国内市场渗透率不足1%，具备显著的市场增长空间。产品升级如长效剂型和水针剂型的推广将进一步提升其市场竞争力。
• 血液制品行业稳定发展：血液制品因血浆稀缺性而长期供不应求，价格维持能力较强。行业经过渠道整顿后逐步恢复平稳发展，采浆量领先的龙头企业将占据优势地位。

关键信息

抗体药物

• 全球市场表现：2018年全球药品销售Top10中，生物药物占据8席，其中抗体药物占6席，显示出其市场主导地位。
• 国内发展潜力：国内单抗市场渗透率较低，但政策支持和医保谈判将推动其快速扩张，预计2021年市场规模将达276亿元。
• 领先企业：恒瑞医药、信达生物、君实生物、百济神州等企业已形成国内单抗研发第一梯队，具备较强的市场竞争力。

重组蛋白药物

• 市场现状：重组人生长激素是国内主要应用的重组蛋白药物，其国内渗透率不足1%，市场空间巨大。
• 产品升级趋势：水针剂型逐步替代粉针剂型，长效制剂因提高患者依从性而成为未来趋势。
• 龙头企业：金赛药业凭借全产品线布局占据60%以上市场份额，安科生物紧随其后。

血液制品

• 市场增长：全球血液制品市场保持稳定增长，行业集中度高，CR6约为27%。
• 国内发展：国内采浆量增长空间较大，目前天坛生物、上海莱士、华兰生物和泰邦生物等企业处于第一梯队。
• 渠道恢复：两票制实施后，行业库存逐步消化，销售恢复平稳，龙头企业凭借浆站资源实现强者恒强。

重点企业分析

风险提示

• 政策风险
• 血制品价格波动风险
• 浆站采浆量不达预期风险
• 单抗研发进展不及预期风险

产业趋势

• 政策驱动：政策利好不断推动生物药物市场发展，尤其是医保对接和研发支持。
• 技术升级：抗体药物和重组蛋白药物通过技术升级和产品迭代，提高疗效和患者依从性。
• 市场增长：国内生物药物市场增速显著，尤其是抗体药物和重组蛋白药物，具备较大的市场增长潜力。

总结

生物医药产业在政策支持和技术创新的双重驱动下，呈现持续高景气态势。抗体药物、重组蛋白药物和血液制品作为核心细分领域，具有显著的市场增长潜力。国内企业在这些领域通过早期布局和技术积累，逐步形成竞争优势，未来有望在生物药物市场中占据重要地位。