20140611-招商证券-环保行业_2014年中期投资策略-环保产业黄金时代_细分市场精彩纷呈_42页_2mb

环保行业2014年中期投资策略总结

核心内容

我国环保产业正处于快速发展阶段，环境状况严峻，为环保产业提供了巨大的市场空间。环保产业作为国家重点支持的七大新兴产业之一，具有长期投资价值。估值回调后，环保板块迎来较好的投资机会，建议加大行业配置，维持“推荐”的投资评级。

主要观点

1. 环境状况严峻：我国水、大气及固废污染严重，环境治理迫在眉睫。
2. 环保投资不足：尽管“十二五”期间环保投资有所增长，但总体投入仍不足，与发达国家相比存在较大差距。
3. 国际经验借鉴：环保产业初期以政策为主导，中期引导市场发展，后期由市场主导，重心转向环保服务和产品出口。
4. 细分市场潜力大：危废处置、电子废弃物、再生水和环境监测等行业在细分市场中表现突出。
5. 投资策略：建议关注细分市场空间大、增速快的标的；估值较低、业绩持续高增长的行业龙头；受益于环境税推进的监测类公司。

关键信息

环保市场空间

• 未来五年，我国重点环保领域工程建设投资市场空间约2.3万亿元，运营市场预计每年达到0.5万亿元。
• 危废处置、农村污水治理、工业锅炉大气治理是增长最快的新兴市场。

环保产业现状

• 我国环保投资占GDP比重为1.6%，远低于美国、德国、日本等发达国家的2.5%以上。
• 我国环保技术装备、治理理念、监管执行等方面与发达国家相比仍有较大差距。

环保行业细分市场

1. 大气治理

• 电力行业：未来五年工程投资约1141亿元，运营市场约5576亿元，年均约228亿元和1115亿元。
• 钢铁行业：工程投资约823亿元，运营市场约1285亿元，年均约165亿元和257亿元。
• 水泥行业：工程投资约314亿元，运营市场约1455亿元，年均约63亿元和291亿元。
• 工业锅炉：未来五年工程投资约2220亿元，年均约444亿元；运营市场约190亿元，年均约38亿元。
• VOCs治理：市场刚刚起步，未来五年预计市场规模上千亿，重点治理项目涉及1780个，减排能力达152万吨/年，所需投资额约915亿元。

2. 污水治理

• 城镇生活污水治理：未来五年工程投资约7126亿元，其中新建污水处理厂投资2070亿元，升级改造269亿元，再生水投资590亿元，污泥处理370亿元，管网建设3827亿元。
• 运营市场：预计未来五年运营市场份额达到3669亿元，年均约734亿元。

3. 固废治理

• 危废处置：市场需求快速打开，增速在175%-200%左右。
• 工业固体废弃物：预计工程投资需求7000亿元，运营市场约0.5万亿元。

4. 环境监测

• 设备采购投资需求：未来五年约315亿元，随着国家加快污染物监测步伐，环境监测设备迎来快速发展。

重点公司推荐

风险提示

• 证券投资风险较大，请认真阅读末页风险提示和评级说明。

图表目录

• 图1：我国主要河流河段水质断面情况统计
• 图2：我国不同大气污染严重程度的城市占比
• 图3：美国大气污染物排放历史数据
• 图4：我国土壤污染状况严重
• 图5：我国城市垃圾围城现状
• 图6：我国环境污染治理投资总额及占当年GDP的比重
• 图7：各国环保投资占GDP比重
• 图8：发达国家开始探寻污水综合利用的道路
• 图9：我国环保技术装备与发达国家的差距
• 图10：我国环保产业发展现状
• 图11：部分国家环保产业发展阶段
• 图12：日本对环境管理思路的转变
• 图13：2011年GDP在万亿美元以上水平国家
• 图14：2010年部分发达国家环保产值
• 图15：美国环保产业发展因素变化情况
• 图16：2010年美国环保产业结构
• 图17：2010年美国环保细分领域结构
• 图18：环保市场驱动力的变化
• 图19：“八五”到“十一五”环保投资增速变化
• 图20：我国各细分领域环境工程投资需求测算
• 图21：我国各细分领域环境市场及增长测算
• 图22：二氧化硫主要污染来源结构
• 图23：氮氧化物主要污染来源结构
• 图24：烟尘主要污染来源结构
• 图25：VOCs排放四大环节的排放量所占比重
• 图26：我国大气治理细分领域年均市场需求测算
• 图27：VOCs排放人为来源四大环节
• 图28：我国污水治理细分领域年均市场需求测算
• 图29：我国废水排放量及结构统计
• 图30：我国历年工业废水排放及达标排放率统计
• 图31：我国历年工业废水治理投资及增长率统计
• 图32：我国历年工业废水运营费用及增长率统计
• 图33：我国固废治理细分领域年均工程市场需求测算
• 图34：我国固废治理细分领域年均运营市场需求测算
• 图35：我国城市生活垃圾清运量与无害化处理率统计
• 图36：我国三种生活垃圾无害化处理方式规模变化
• 图37：“十二五”垃圾处理方式构成预期
• 图38：我国一般工业固体废弃物产生量及综合处理率统计
• 图39：我国一般工业固体废弃物处置结构统计
• 图40：我国一般工业固体废弃物来源结构
• 图41：我国危险废弃物产生量及综合处理率统计
• 图42：我国危险废弃物处置结构统计
• 图43：我国危险废弃物产生构成
• 图44：我国环境监测仪器近三年构成
• 图45：我国环境监测设备市场占比情况
• 图46：我国环境监测细分领域年均市场需求测算
• 图47：我国大气治理细分领域发展阶段
• 图48：我国污水治理细分领域发展阶段
• 图49：我国固废治理细分领域发展阶段
• 图50：环保指数与创业板指走势图
• 图51：环保指数与创业板指估值图
• 图52：环保板块与其他板块估值对比

财务指标与市场预测

• 环保产业黄金时代：随着政策完善和市场发展，环保产业将迎来快速发展。
• 细分市场挖掘：建议关注市场大、增速快的环保细分领域。
• 估值低位配置：环保板块估值接近历史低位，建议加大行业配置。
• 环境税影响：环境税预期加快推进，建议关注环境监测类公司。

结论

我国环保产业正处于发展的黄金时期，市场空间巨大，细分领域潜力突出。未来五年，环保行业将面临巨大的工程和运营投资需求，建议投资者关注细分市场、估值较低的行业龙头以及受益于环境税的监测类公司，把握环保产业的发展机遇。