20211023-天风证券-安恒信息-688023.SH-增速短期波动_长期发展信心不变_3页_314kb

安恒信息（688023）总结

核心内容

安恒信息在2021年前三季度实现了8.66亿元的营业收入，同比增长31.11%。尽管收入增速有所放缓，但公司毛利率提升至57.02%，较中报增长1.09个百分点，显示出成本控制能力的增强。然而，公司同期归母净利润为-2.68亿元，扣非归母净利润为-3.51亿元，主要由于安全服务收入增长带来的毛利率下降。

主要观点

• 收入增长：公司2021年前三季度收入增长稳健，但Q3单季度增速放缓至18.72%，表明行业竞争加剧或市场拓展面临一定压力。
• 毛利率变化：毛利率提升显示公司产品结构优化或成本控制能力增强，但安全服务收入占比上升导致Q3毛利率下降。
• 研发投入：公司持续加大销售与研发费用投入，分别同比增长63.15%和84.85%，显示出对新业务领域的重视。
• 定增融资：公司完成13.3亿元定增，发行价为324.23元，多家机构参与，包括JP Morgan和中国电信，体现出市场对其未来发展的信心。
• 财务预测：公司维持对2021-2023年营收的预测，分别为19.18/27.82/38.94亿元，但因安全服务增长和费用投入，下调净利润预测至0.07/2.39/4.56亿元。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司长期基本面稳定，网安行业景气度向好。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 核心技术人才流失
• 宏观经济影响下游采购需求
• 行业竞争加剧

估值与投资建议

• 当前价格：315.02元
• 目标价格：未提供
• 投资评级：增持（维持）

财务预测摘要

营收预测

• 2021年：19.18亿元
• 2022年：27.82亿元
• 2023年：38.94亿元

净利润预测

• 2021年：0.07亿元
• 2022年：2.39亿元
• 2023年：4.56亿元

每股收益预测

• 2021年：0.09元
• 2022年：3.06元
• 2023年：5.83元

公司动态

• 完成13.3亿元定增，发行价为324.23元，多家头部机构参与，显示市场信心。
• 募集资金将用于数据安全岛平台、信创产品、网络安全云靶场、车联网安全等新业务项目。

总体展望

尽管短期内公司业绩出现波动，但其长期发展基本面未受影响，行业景气度持续向好，公司战略布局显示其在“云安全”、“汽车数据安全”等新兴领域具有较大发展潜力。因此，维持“增持”评级，建议投资者关注公司中长期表现。