20171108-兴业研究-金融行业周报_刻舟求剑的谬误_12页_957kb

2017年11月8日金融行业周报总结

核心内容概述

本周周报主要围绕2017年银行业及非银行金融业的经营环境、核心数据、重要事件及发债动态进行分析。报告指出，当前银行业面临的“三只灰犀牛”问题——利率市场化下利差收窄、不良包袱加重、监管趋严下去杠杆压力，但认为麦肯锡发布的《中国Top40家银行价值创造排行榜》存在误导性，其基于2016年数据的分析未能准确反映2017年及之后银行经营环境的变化。随着宏观经济韧性增长和利率水平底部抬升，银行净息差逐步企稳，资产质量持续改善，大型银行表现尤为突出。

主要观点与关键信息

1. 银行业经营环境分析

• 宏观经济：经济基本面延续稳健增长，利率水平底部抬升，为银行业带来新的发展机遇。
• 流动性与监管：资金面维持紧平衡，央行推行中性略偏紧货币政策，监管方向不变，强调金融稳定。
• 净息差与资产质量：
  • 银行净息差企稳回升，大型银行表现明显优于中小银行。
  • 零售存款基础好的银行息差有较大提升。
  • 不良生成率单季环比小幅上升，但整体不良率呈现改善趋势，从2017年三季度数据看，上市银行不良率单季环比下降2bp至1.67%。

2. 本周核心数据与事件

市场流动性数据

• 公开市场操作：净投放-1100亿元，逆回购投放6900亿元，回笼8000亿元。
• Shibor利率：整体微跌，O/N、1w、2w、1m利率分别下降14bp、5bp、1bp、1bp。
• 银行间同业拆借利率：IBO001下降5bp，IBO007下降7bp，IBO014下降41bp，IBO1M下降406bp。
• 银行间质押式回购利率：DR001下降15bp，DR007下降13bp，DR014下降40bp，DR1M上升390bp。
• 票据直贴利率：各地区6M票据直贴利率均保持稳定。

银行理财数据

• 新发售数量：981只，较上周减少57只。
• 在售产品预期收益率：4.60%，保持稳定。

非银行金融数据

• 股基日均交易额：上升至5165亿元。
• 券商投行承销量：IPO、增发、配股、可转债、债券承销量分别为1941亿、10462亿、127亿、415亿、35700亿，较上周有显著增长。
• 融资融券余额：上升至10044亿元。
• 券商股权质押业务量：上升至17430亿元。

3. 金融行业重要事件

• 中信银行与苏宁战略合作：双方将在智慧零售、金融业务、IT科技及区块链等金融科技领域展开合作。
• 上海辖内科技金融与投贷联动业务增长：科技型企业贷款存量家数增长11.11%，投贷联动企业家数增长47.54%。

4. 发债企业及上市公司跟踪

银行业发债动态

• 交通银行：发行200亿元绿色金融债券，3年期，票面利率4.29%。
• 中国银行：发行300亿元二级资本债券，票面利率未披露。
• 无锡农村商业银行：发行20亿元二级资本债券，10年期，票面利率5%。

银行评级变动

• 华融湘江银行、东莞农商行：由AA+上调至AAA。
• 济宁银行：由AA-上调至AA。
• 包商银行：评级展望由“稳定”调整为“负面”。

非银行金融业发债动态

• 华泰证券：非公开发行公司债券（第四期）挂牌，发行总额50亿元，期限1.5年，票面利率4.98%。
• 国泰君安：公司债券（第二期）上市，发行总额37亿元，期限3年，票面利率4.78%。
• 招商证券：短期公司债券（第十一期）挂牌，发行总额46.8亿元，期限360天，票面利率4.9%。

金融行业资产价格影响因素

免责声明

本报告由兴业经济研究咨询股份有限公司提供，内容基于合法渠道获取的信息，但不保证其准确性与完整性。报告仅作为参考，商业决策需自行判断。报告内容不构成投资建议或要约，引用、刊发需注明出处，并不得有悖原意。我司及分析师对报告内容的任何解读或使用后果不承担责任，保留一切权利。