晨会集萃总结
核心内容概述
本报告为天风证券研究所于2018年4月1日发布的晨会内容，涵盖多个行业板块的分析、重点推荐、市场数据、宏观政策、海外动态及金融工程等多方面内容，旨在为投资者提供市场趋势判断和投资建议。
主要观点
成长股表现预期
- 成长股优势增强：未来两个月是今年决胜关键期，成长股相对价值股的业绩稳定性将增强，利率下行更利好成长股。
- 重点推荐成长股：两类成长股值得关注，一是景气度改善的行业（如软件、新能源车、5G、军工、医药）；二是估值处于低位的行业（如传媒、环保）。
军工板块
- 装备更新主线：在南海、台海及叙利亚等事件背景下，军工板块聚焦于装备更新。
- 核心资产估值低位：中直股份、内蒙一机、中航飞机等核心制造资产PS估值低于2X，仍有15%-30%上涨空间。
- 建议关注：海航建设、舰艇建设等主题下的价值机会。
建材板块
- 水泥行业表现：海螺水泥、华新水泥一季报表现优异，全年业绩向好可期。
- 玻璃及玻纤行业：沙河地区玻璃价格暂稳，中长期价格可期；玻纤行业需求旺盛，推荐中国巨石。
- 北新建材：业绩靓丽，2018-2019年净利润预计分别为30.6亿、36.4亿元，PE分别为14.53X、12.24X，维持“买入”评级。
中小市值
- 宠物经济潜力大：我国宠物市场仍处于高增长阶段，宠物食品和医疗行业值得关注。
- 推荐标的：中宠股份、佩蒂股份、瑞鹏股份、瑞普生物。
金融数据
- 信贷需求良好：3月新增贷款1.12万亿元，同比多增，但社融受强监管影响大幅减少。
- 利率市场化趋势：放开存款利率上浮上限是大势所趋，但银行股仍面临估值与机构持仓的三重底。
外汇与海外市场
- 美元指数下行：美元指数收于89.80，美元-人民币汇率为6.64，略有下跌。
- 海外市场表现：美股受地缘政治风险影响走低，但部分行业如基本资源板块表现较好；欧股连续三周上涨，但贸易冲突风险仍存。
医药行业
- 政策利好：国务院推动“互联网+医疗健康”，利好远程医疗及处方外流相关标的。
- 重点推荐：万东医疗、乐普医疗、上海医药、益丰药房、老百姓、亚宝药业等。
- “吃药”行情持续：医药板块具备防御属性，建议关注业绩增长及创新药行业。
商社板块
- 三江购物：引入阿里后毛利率提升，员工持股计划增强凝聚力，上调盈利预测。
- 潮宏基：收购思妍丽，完善时尚生活品牌布局，给予买入评级。
银行板块
- 信贷与社融：信贷需求较好，但社融受监管影响大幅减少。
- 建议关注：四大行及零售银行龙头（如平安、招商、宁波银行）。
汽车与家电
- 银轮股份：汽车热管理龙头，业绩持续增长，给予买入评级。
- TCL集团：通讯业务减亏，多媒体业务表现亮眼，给予买入评级。
关键信息
重点推荐股票
| 个股 |
推荐理由 |
评级 |
| 北新建材 |
业绩靓丽，拥抱趋势 |
买入 |
| 沙隆达A |
全球非专利农化龙头 |
买入 |
| 老百姓 |
零售药店龙头，业绩稳定增长 |
买入 |
| 亚宝药业 |
营销改革后业绩回升 |
买入 |
| 银轮股份 |
汽车热管理龙头，持续成长 |
买入 |
| TCL集团 |
通讯业务减亏，多媒体表现亮眼 |
买入 |
| 三江购物 |
引入阿里，毛利率提升 |
买入 |
| 广宇发展 |
受益海南自贸区建设 |
买入 |
| 开润股份 |
B2C持续增长，业绩稳定 |
买入 |
| 赢合科技 |
锂电自动化设备龙头 |
买入 |
| 星源材质 |
干湿法并举，海外布局领先 |
买入 |
| 腾邦国际 |
首次调高评级 |
买入 |
| 东方证券 |
增持 |
增持 |
| 春秋航空 |
首次买入 |
买入 |
| 网宿科技 |
云厂商价格战趋缓，增长拐点 |
增持 |
行业分析
建材
- 水泥行业全年业绩向好，价格有望继续上涨。
- 玻璃行业供需紧平衡，推荐旗滨集团。
- 玻纤行业需求旺盛，推荐中国巨石。
医药
- “互联网+”推动医疗健康行业发展，利好远程医疗及处方外流相关标的。
- 重点推荐：万东医疗、乐普医疗、上海医药、益丰药房、老百姓、亚宝药业等。
汽车
- 热管理行业持续增长，推荐银轮股份。
- 新能源汽车销量增长显著，行业进入产销、单车价值、毛利率三升通道。
银行
- 信贷需求良好，但社融受强监管影响。
- 建议关注四大行及零售银行龙头。
金融工程
- 量化择时显示wind全A指数重回下跌趋势，建议关注创业板指。
- 多因子组合表现跟踪显示沪深300增强组合相对超额收益为0.42%，中证500增强组合为0.27%。
- 市场情绪方面，自然涨停与跌停数量有限，情绪整体偏弱。
风险提示
- 地方隐性债务风险：隐性债务规模可能超预期，融资条件受限地区风险较高。
- 地缘政治风险：中东局势、中美贸易摩擦等可能影响市场情绪。
- 利率波动风险：利率市场化可能导致息差缩窄，需关注银行股表现。
- 政策执行风险：部分政策如资管新规、金融开放等可能影响市场预期。
- 市场系统性风险：市场环境变动可能影响投资策略的有效性。
附录：市场数据
指数表现
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3159.05 |
-0.66 |
| 沪深300 |
3871.14 |
-0.71 |
| 中证500 |
6027.19 |
-0.40 |
| 中小盘指 |
4012.3 |
-0.34 |
| 创业板指 |
1824.59 |
-0.13 |
| 国债指数 |
163.38 |
0.01 |
宏观数据
| 分类 |
201711 |
201712 |
| 工业 |
6.1% |
6.2% |
主要商品
| 期货 |
收盘价 |
涨跌%（1日） |
涨跌%（5日） |
涨跌%（本年） |
| 纽约期油 |
67.39 |
0.34 |
1.0 |
12 |
| 纽约期金 |
1348.6 |
0.50 |
-0.6 |
2 |
| 伦敦期锌 |
3103 |
0.29 |
-3.7 |
-7 |
| 伦敦期铝 |
2275.5 |
-2.13 |
1.2 |
0 |
| 伦敦期铜 |
6833.5 |
0.18 |
-1.1 |
-5 |
| 玉米期货 |
385.4 |
-0.77 |
-0.3 |
9 |
| 小麦期货 |
474 |
-1.46 |
-2.2 |
9 |
| 大豆期货 |
1052.5 |
-0.78 |
0.5 |
9 |
| 天然橡胶 |
10500 |
-2.10 |
2.4 |
-27 |
| 棉花期货 |
14895 |
0.40 |
0.4 |
-1 |
| 白糖期货 |
5470 |
-1.33 |
-1.8 |
-7 |
外汇
| 外汇 |
收盘价 |
涨跌%（1日） |
涨跌%（5日） |
涨跌%（本年） |
| 美元指数 |
89.80 |
0.04 |
0.3 |
-3 |
| 美元-日元 |
100.18 |
-0.13 |
0.0 |
- |
| 英镑-美元 |
1.32 |
0.45 |
0.0 |
- |
| 美元-人民币 |
6.64 |
-0.16 |
0.0 |
- |
| 欧元-美元 |
1.13 |
-0.14 |
0.0 |
- |
结论
整体来看，市场处于调整阶段，但成长股表现有望进一步增强，尤其是受益于政策支持和行业景气度提升的板块。建议关注医药、军工、建材、消费电子等具备增长潜力的行业，同时注意政策风险和市场情绪波动。对于金融板块，建议关注银行股的估值修复机会。
