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郑棉止跌反弹，收储进度放缓

核心内容

本报告为2022年7月24日发布的周度棉纺市场分析，由中泰期货研究所提供。主要内容涵盖国际与国内市场行情回顾、宏观因素、基本面跟踪及后市展望，旨在分析棉花及棉纱价格走势、市场供需状况、政策影响等关键信息。

主要观点

国际市场走势

• 美棉价格回升：本周ICE美棉价格反弹，周涨幅2.75%，主要受天气因素及市场情绪影响。
• 美棉供需变化：USDA预计2022/23年度全球棉花产量增长3.31%，消费略有回升，期末库存微增，库存消费比维持在68.11%。
• 美国纺织服装库存高位：美国制造业及批发商纺织服装库存均处于高位，显示下游需求不畅。
• 美国棉产区天气不利：新年度美棉弃耕率上调至31%，干旱加剧，棉株优良率下降，影响产量预期。

国内市场走势

• 郑棉止跌反弹：本周郑棉主力合约价格回升，周涨幅6.89%，但下游交投意愿仍不强。
• 国内棉价下跌：中国棉花价格指数报15807元/吨，周跌幅4.08%，反映市场需求疲软。
• 棉纱价格同步下行：国内纱线价格下跌，棉纱库存持续累积，库存天数达34.8天，同比增幅194.92%。
• 下游开机率下降：纺纱厂与织布厂开机率均处于近年来低点，显示纺织产业需求疲软。
• 出口增长但受政策限制：纺织服装出口额同比增长14.04%，但新疆棉进口禁令对出口造成一定影响。

关键信息

宏观因素

• 全球通胀加剧：美国6月CPI同比上涨9.1%，全球主要经济体纷纷加息。
• 美元指数回落：美元指数周跌1.29%，缓解部分市场压力。
• 美联储与欧洲央行政策：美联储支持7月加息75个基点，欧洲央行加息50个基点，加剧市场对全球经济衰退的担忧。

基本面跟踪

国际市场

• 全球棉花供需：2021/22年度全球棉花产量和消费下调，期末库存下降。
• 美国棉花生长情况：2022/23年度美国棉花收获面积预计下降16.72%，棉株优良率下降至38%，弃耕率上调至31%。
• 美国干旱加剧：截至7月19日，全美极度和异常干旱区域面积占比18.04%，得州占比达56.67%。

国内市场

• 棉花种植面积增加：2022年全国棉花实播面积同比增加2.5%，新疆棉花长势良好。
• 皮棉销售缓慢：2021/22年度皮棉销售进度为65.11%，商业库存仍偏高。
• 进口数据疲软：6月棉花进口量降至16万吨，同比减少5.88%，棉纱进口同比减少37.5%。
• 内外棉价差缩小：内外棉价差为-2735元/吨，环比下降1968元/吨。

储备棉轮入情况

• 轮入政策：储备棉轮入竞买最高限价按前一工作日国内棉花现货价格动态确定，当前一个工作日价格低于18600元/吨时启动轮入。
• 本周轮入进度放缓：截至7月22日，轮入成交总量为29070吨，成交均价为15776元/吨，交储积极性明显下降。

风险提示

• 天气变化：国内外棉产区天气变化可能对产量和价格产生影响。
• 需求恶化：下游纺织服装行业需求疲软，库存高企。
• 政策变化：新疆棉进口禁令、储备棉轮入政策调整等政策风险需密切关注。

后市展望

• 郑棉反弹后市仍需观望：尽管郑棉止跌反弹，但下游交投意愿未显著提升，企业观望情绪浓厚。
• 市场不确定性：美棉价格受天气和政策影响较大，国内棉价受进口政策和库存压力影响，短期走势仍需观察。
• 政策调整预期：近期市场有传言称轮入政策可能调整，下周政治局会议也需关注。

总结

本报告综合分析了全球及国内棉花市场行情，指出国际棉价受天气和政策影响回升，国内棉价受需求疲软和进口政策拖累持续下跌，但郑棉主力合约本周止跌反弹。国内棉纱价格同步下行，纱线库存高企，下游开机率下降，显示纺织产业需求不足。棉花进口量及棉纱进口量均呈现下降趋势，内外棉价差缩小。储备棉轮入进度放缓，政策调整预期增加。整体来看，市场面临天气、需求和政策的多重不确定性，需密切关注后续发展。