20220306-华安证券-医药生物行业周报_维持_医药行情已经站稳_处于底部_的判断_需要加大配置_24页_2mb

报告摘要

医药行业周报总结

核心内容

行业评级：维持“增持”评级，认为医药行情已站稳并处于底部，具备极强的投资价值。
板块表现：A股医药生物指数本周上涨0.18%，跑赢沪深300指数1.86个百分点，估值处于历史低位。
子行业涨跌：13个子行业中，6个上涨，7个下跌，医药流通涨幅最大（9.12%），医疗设备跌幅最大（-3.54%）。
投资建议：建议配置中药、医疗设备、科研试剂与上游、其他自下而上标的，重点关注新冠小分子药及CDMO公司如博腾股份、凯莱英等。

主要观点

行情反弹：本周医药板块在“小市值+新冠药和检测试剂”主题下出现波动，部分个股表现突出。
估值合理：医药（中信）3月4日PE（TTM）为39倍，处于历史估值中枢下游的合理区间。
配置建议：
1. 中药板块：推荐新天药业、贵州三力、华润三九、健民集团、固生堂、同仁堂、以岭药业、片仔癀、广誉远等，关注康缘药业、天士力等。
2. 医疗基建：推荐迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、理邦仪器、鱼跃医疗、翔宇医疗、伟思医疗、三鑫医疗等，同时关注IVD板块。
3. 科研试剂和上游：关注诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物、南模生物等。
4. 其他板块：关注再生医学（如正海生物、迈普医学）、医疗服务（如海吉亚、固生堂）、生物制品（如智飞生物、百克生物）和家用医疗器械（如鱼跃医疗、可孚医疗）。
5. 创新药板块：推荐具备国际化能力的创新药公司如恒瑞医药、百济神州、君实生物、贝达药业、和黄医药、康方生物、中国生物制药等。

本周新发报告

云南白药：百年名药，品牌价值高，收入和归母净利润保持稳定增长，预计2021~2023年PE为31X/23X/19X，首次覆盖，给予“增持”评级。
同仁堂：品牌历史悠久，营销改革成效显著，预计2021~2023年PE为49X/42X/37X，首次覆盖，给予“买入”评级。
南模生物：模式动物领域龙头，技术领先，预计2021~2023年PE为76X/53X/39X，首次覆盖，给予“买入”评级。
智飞生物：重组新冠疫苗获批附条件上市，预计2021~2023年PE为49X/33X/26X，给予“买入”评级。
兴齐眼药：创新眼药龙头，0.01%阿托品滴眼液有望成为全球首批用于治疗近视的药物，预计2021~2023年PE为43.60倍/28.80倍/17.74倍，给予“买入”评级。
以岭药业：独创“络病证治”体系，创新中药前景广阔，预计2021~2023年PE为32.73X/27.25X/22.49X，给予“买入”评级。

本周个股表现

A股：423支个股中，301支上涨（占比71.2%），涨幅前十包括合富中国、拓新药业、达嘉维康、中国医药、西点药业、华康医疗、开开实业、大理药业、博拓生物、共同药业。
港股：82支个股中，仅6支上涨（占比7.3%），涨幅前十包括神威药业、德琪医药-B、先声药业、国药控股、复星医药、复旦张江。
成交额前十：A股包括九安医疗、翰宇药业、拓新药业、药明康德、红日药业、万孚生物、以岭药业、精华制药、诚达药业、恒瑞医药；港股包括药明生物、金斯瑞生物科技、京东健康、中国生物制药、石药集团、信达生物、药明康德、锦欣生殖、海吉亚医疗、阿里健康。

全球疫情与疫苗接种情况

疫情进展：全球新增确诊病例数回升，韩国、越南病例激增；中国多个省份出现疫情，主要集中在山东、吉林、广东、河北、内蒙古、广西、江苏、云南等地。
疫苗接种：全球平均全程接种率约56%，中国全程接种率约为85%。
变异株情况：Omicron变异株在全球范围内迅速取代Delta，成为主要流行毒株。BA.2谱系在Spike蛋白中无69-70缺失，导致部分PCR检测失败。加强针对严重疾病的VE估计值超过75%，但对症状和感染的VE较低。

风险提示

政策风险：集采政策不确定性，新冠疫苗商业化前景担忧。
市场风险：港股资金属性复杂，受国际政经波动影响较大。
个股风险：部分个股如九安医疗、欧林生物、片仔癀等出现较大跌幅，需关注其市场表现。
行业风险：中药专利保护与品种保护存在差异，保护期限及政策变动可能影响行业格局。
研发风险：新药研发与审批存在不确定性，影响公司未来业绩表现。

总结

本周医药板块行情反弹，估值处于历史低位，显示出较强的投资价值。分析师建议加大配置，重点布局中药、医疗设备、科研试剂与上游等板块。同时，部分港股个股因国际政经波动和市场情绪影响出现回调。全球疫情虽有所回升，但疫苗接种率持续上升，Omicron变异株仍为主导。投资者应关注具备政策友好、低估值和增长潜力的医药企业，如云南白药、同仁堂、南模生物、智飞生物、兴齐眼药、以岭药业等。

展开完整摘要