20230903-国盛证券-比亚迪-002594.SZ-销量持续领跑_Q2业绩高增_3页_697kb

比亚迪半年报业绩分析总结

核心业绩指标：

• 2023年上半年实现营收2601亿元，同比激增727%。
• 归母净利润达1095亿元，同比暴增2047%，毛利率和净利率分别达18.3%和44%。
• Q2单季销量70万辆，环比增长27%，单车盈利环比提升，达8700元。

销量增长动力：

• 2023年上半年累计销量126万辆，同比增长943%，王朝、海洋系列通过冠军车型迭代及售价下探，显著拉动销量。
• 7月单月销量26万辆，同比暴增613%，成为行业销量冠军。
• 8月以来车企促销叠政策支持，预判“金九银十”旺季需求强劲，新车型如海鸥、N7等即将上市，进一步推动销量增长。

产品布局与海外扩展：

• 产品矩阵不断完善，高端品牌腾势、仰望订单火爆，成功站稳20万+价格带。
• 海外战略加速落地，首个海外整车工厂落户泰国，多款车型已出口至日本、德国、巴西等十余国，出口放量助力销量结构优化。

估值与风险提示：

• 买入评级：预计2023-2025年归母净利润分别为2674亿、3555亿、4558亿，对应PE逐步降至27x、20x、16x。
• 风险因素：终端销量未达预期；新车型发布进度不及预期；上游碳酸锂价格上涨挤压利润。

财务指标预测：

免责声明：本报告基于公开信息及分析师判断，数据采纳Wind及公司公告，提供投资参考而非建议，详询研报原文。