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2022年第三季度A股投资策略与金股总结

核心内容概述

2022年第二季度，财信证券十大金股组合收益为 $+10.39%$，跑赢沪深300指数4.17pct，表现优于市场整体。A股市场风格在4月底发生转变，赛道股取代稳增长板块成为市场主线。财信证券在第二季度采取了以估值低位、稳健增长为主的均衡配置策略，整体表现较佳。随着全球流动性收紧及中美政策利率倒挂预期，预计A股市场将在2022年呈现W型走势，配置机会集中在7月底及8月中下旬。

主要观点与关键信息

市场风格与配置思路

• A股与港股配置价值高：预计中概股、恒生科技及港股市场反弹早于A股，A股市场反弹早于美股市场。
• 蓝筹风格或优于成长风格：随着宽货币向宽信用传导，业绩将成为股市核心驱动力，蓝筹股有望持续跑赢成长股。
• 消费与金融板块受益：PPI-CPI剪刀差收敛，产业链利润将向中游制造与下游消费转移，消费及金融板块或有超额收益。
• 流动性展望：国内第二季度为本轮经济底，第三季度流动性合理充裕，但第四季度后或受中美政策利率倒挂影响出现收紧。

投资建议

• 四类资产配置板块：
  1. 稳增长政策板块：关注地产、基建、建材（投资端）及汽车、家电、建材（消费端）。
  2. 业绩边际改善板块：军工、交运、TMT、煤炭、农林牧渔等板块有望迎来业绩改善。
  3. 困境反转板块：疫情后受益行业如旅游、餐饮、航空、机场、免税等；以及产业周期反转的生猪养殖板块。
  4. 低估值赛道股：如医药等板块，具备长期投资价值。

2022年第三季度十大金股

各金股分析要点

1. 泰格医药 (300347.SZ)

• 国内临床CRO龙头，国际化和新兴业务推动成长。
• 2022-2024年归母利润预测为34.67/40.78/47.06亿元，EPS分别为 $3.97 / 4.67 / 5.39$ 元。
• 当前PE为27.93-20.58倍，维持“买入”评级。

2. 科沃斯 (603486.SH)

• 清洁电器行业龙头，双品牌战略显著提升业绩。
• 2022-2024年营收预测为178.57/234.55/299.15亿元，归母净利润预测为23.22/28.63/34.61亿元。
• EPS分别为 $4.05 / 4.99 / 6.03$ 元，合理价格区间为121.5-141.75元，维持“买入”评级。

3. 迈瑞医疗 (300760.SZ)

• 国产医疗器械龙头，受益医疗新基建和高研发投入。
• 2022-2024年营收预测为315.87/385.36/466.28亿元，归母净利润预测为97.23/117.94/142.10亿元。
• EPS分别为 $8.02 / 9.73 / 11.72$ 元，PE为45-50倍，对应价格区间360.90-401.00元，维持“买入”评级。

4. 三七互娱 (002555.SZ)

• 游戏出海驱动成长，自研转型初步成功。
• 2022-2024年营收预测为192.06/222.81/256.91亿元，归母净利润预测为33.30/38.08/43.22亿元。
• EPS分别为1.50/1.72/1.95元，PE为18-20倍，对应价格区间27.00-30.00元，维持“买入”评级。

5. 国金证券 (600109.SH)

• 投行业务排名靠前，受益注册制改革。
• 2022-2024年营收预测为68.32/87.19/96.54亿元，归母净利润预测为19.27/26.57/29.81亿元。
• PB为1.35-1.55倍，对应价格区间11.55-13.25元，维持“买入”评级。

6. 久立特材 (002318.SZ)

• 不锈钢管材龙头企业，受益能源领域需求增长。
• 2022-2023年归母净利润预测为9.5亿、12.0亿，维持“买入”评级。

7. 汉钟精机 (002158.SZ)

• 压缩机龙头企业，受益光伏、半导体真空泵需求。
• 2022-2023年利润预测为5.90亿、7.22亿，维持“买入”评级。

8. 广联达 (002410.SZ)

• 建筑信息化龙头，受益基建数字化发展。
• 2022-2024年营收预测为69.47/84.89/102.93亿元，归母净利润预测为9.92/13.20/16.66亿元。
• 合理市值区间为750-850亿元，对应价格区间63.02-71.43元，维持“买入”评级。

9. 桐昆股份 (601233.SH)

• 涤纶长丝行业龙头，产业链一体化布局增强盈利。
• 2022-2023年营收预测为579.7/666.7亿元，归母净利润预测为102.52/115.76亿元。
• EPS分别为4.25/4.80元，维持“买入”评级。

10. 中国中免 (601888.SH)

• 全渠道免税布局，受益海南客流恢复及出境游放开。
• 2022-2024年营收预测为790/1098/1420亿元，归母净利润预测为103/143/185亿元。
• 合理价格区间为219.77-256.40元，维持“买入”评级。

风险提示

• 疫情反复：国内疫情若再次失控，可能影响市场复苏节奏。
• 宏观经济失速：若经济复苏不及预期，可能拖累股市表现。
• 中美贸易关系恶化：可能对出口及外资流入产生负面影响。
• 人民币汇率波动：影响出口企业盈利及资本流动。
• CPI超预期恶性通胀：对整体市场估值和盈利能力形成压力。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%至5%。
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%至5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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