20220630-光大证券-2022年7月十大金股_财报季序幕开启_基本面回归主导_16页_880kb

2022年7月总量研究总结

核心内容

2022年6月，A股市场主要指数普遍上涨，其中创业板指表现最佳，累计上涨15.1%。行业方面，电力设备、汽车、有色金属涨幅较大，而石油石化则出现下跌。市场反弹幅度已超过2020年同期水平，但当前经济基本面仍弱于2020年下半年，经济整体面临一定压力。随着7月财报季的开启，市场需关注盈利预期调整可能带来的压力。

主要观点

市场表现

• 主要指数上涨：6月A股主要指数普遍上涨，创业板指涨幅最大。
• 风格指数表现：成长风格表现最好，稳定风格表现最差。
• 政策与经济复苏：经济数据显著好转，新增社融超预期，政策持续发力，推动市场反弹。

经济基本面

• 经济复苏缓慢：虽然经济从谷底逐步修复，但缺乏上行动力，出口、房地产及基建对经济的支撑有限。
• 盈利预期调整：预计2022年全A非金融盈利增速将为负增长，二季度为全年低点，三季度略有改善，但盈利仍面临压力。

配置建议

• 以稳为主：建议关注消费、稳增长及港股恒生科技指数三条主线。

关键信息

消费方向

• 景气度提升：消费板块相对景气优势有望凸显，尤其关注线下消费行业。
• 细分行业：
  1. 白酒与医药：高确定性，基金底仓。
  2. 汽车、家电：受益于政策支持。
  3. 社服、商贸零售：疫情消退后景气度有望修复。

稳增长方向

• 政策支持：稳增长政策全面发力，相关板块有望表现突出。
• 细分行业：
  1. 传统基建：建筑、建材、银行、地产。
  2. 新基建：光伏、5G、风电等。
  3. 房地产：政策宽松下有望实现困境反转。

恒生科技指数

• 政策变化：平台经济政策出现变化，或迎来拐点。
• 估值低位：恒生科技指数估值处于历史低位，有望迎来修复行情。

7月金股组合

以下10只股票被推荐为2022年7月金股组合：

1. 福耀玻璃：优质白马龙头，增长逻辑逐步兑现，市占率持续提升。
2. 格力电器：员工持股计划激励作用明显，估值处于底部区间。
3. 五粮液：系列酒量价齐增，期待改革下价值回归。
4. 青岛啤酒：收入利润正增长，高端化持续推进。
5. 药明康德：疫情冲击有限，Q1业绩符合预期，多板块业务稳定发展。
6. 鲁阳节能：疫情冲击下经营仍显韧性，市占率提升趋势延续。
7. TCL中环：光伏硅片外销市占率登顶全球第一，组件销量高增。
8. 东华测试：收入略低于预期，但盈利能力提升，新品发力值得期待。
9. 中国中免：广州机场保底谈判调整落地，6月客流回暖，未来业绩有望回升。
10. 创世纪：新能源汽车业务进入高速成长通道，电车业务贡献显著。

风险提示

1. 经济增长不及预期。
2. 新冠疫情扰动。
3. 发生超预期风险事件。

估值与评级说明

• 估值方法局限性：报告中所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 行业及公司评级：
  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

附录：金股EPS与PE预测

数据来源

• Wind
• 光大证券研究所

作者信息

• 分析师：张宇生、巩健
• 执业证书编号：S0930521030001、S0930521040002
• 联系方式：
  • 张宇生：021-52523806, zhangys@ebscn.com
  • 巩健：021-52523677, gongj@ebscn.com
  • 刘芳：021-52523677, liuf@ebscn.com