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黑色：铁合金周报总结

核心内容概述

本报告由一德期货有限公司发布，分析了2023年1月2日锰硅和硅铁的市场情况，涵盖行情回顾、供给端、需求端、价差情况等内容。报告指出，当前黑色板块整体走强，锰硅和硅铁价格在短期高位震荡，但中期存在价格回调的预期。市场整体氛围受宏观政策、钢厂冬储、疫情感染高峰及矿山事故等因素影响，供需关系趋于宽松。

主要观点

锰硅市场

• 市场情况：锰矿价格小幅上涨，主要因加蓬铁路和高架桥事故导致12月船期延后，叠加春节前补库启动，市场询单量增加。锰硅现货价格维持在7650-7800元/吨左右，环比上调100-300元/吨。
• 供需分析：工厂生产效率因疫情有所下降，但利润尚可，产量稳中有增；钢厂产量见顶回落，供需缺口修复，市场趋于紧平衡。
• 策略建议：短期建议观望，关注钢招及钢厂冬储进展；中期预计价格稳中偏弱，重心下移。

硅铁市场

• 市场情况：硅铁盘面随黑色板块走强，但成本端（块煤、兰炭）持续走弱，工厂利润维持，供应稳中有增。硅铁现货价格暂为8650-8850元/吨，环比上调50-300元/吨。
• 供需分析：非钢需求衰弱，粗钢产量回落，市场整体供需偏宽松。
• 策略建议：短期建议观望，关注钢招及春节备货；中期以逢高试空为主，防范宏观风险。

价差与利润情况

基差与跨期价差

• 硅铁1-5合约价差及硅锰1-5合约价差显示市场波动性较大，跨期价差变化反映市场对未来预期的不确定性。
• 硅铁01合约基差及硅锰01合约基差显示现货价格略高于期货价格，市场存在一定的贴水现象。

现货价差

• SF-SM现货价差及SF-SM01合约价差显示硅铁与锰硅之间的价差维持稳定，市场交易活跃度尚可。

利润测算

• 锰硅：内蒙地区锰硅利润维持高位，工厂生产积极性较高。
• 硅铁：宁夏地区硅铁利润稳定，工厂产量受利润驱动有所增加。

交割利润

• 锰硅01合约卖交割利润和买交割利润显示市场交割意愿不强，价格波动较大。
• 硅铁01合约卖交割利润和买交割利润也反映出市场交割情绪偏弱。

供给端分析

锰矿发运量

• 南非、澳洲、加蓬锰矿发运量整体平稳，但加蓬因事故导致船期延后，对市场供应造成一定影响。
• 全球锰矿发运量显示市场供应尚未出现明显短缺。

锰矿装船成本

• 各矿种装船成本小幅波动，其中加蓬块锰矿成本略有下降，但整体变化不大。
• 澳块和南非半碳酸块锰矿装船成本维持在40元/吨度和34.5元/吨度左右。

兰炭与焦炭价格

• 府谷兰炭小料价格及宁夏化工焦出厂价格显示成本端持续走弱，对硅铁价格形成一定压制。

需求端分析

钢材产量与库存

• 钢材总产量和螺纹产量均有所回落，显示需求端疲软。
• 钢材总库存和螺纹库存维持高位，市场终端需求尚未明显回暖。

双硅招标情况

• 锰硅：1月钢招陆续开启，部分钢厂已完成定价，招标量较大。
• 硅铁：主要钢厂如河北钢铁、湘钢、中天钢铁、新余钢铁等招标价格有所上调，招标量亦有增加。

非钢需求

• 金属镁主流成交价约21500-21600元/吨，环比下跌100元/吨，市场成交仍不温不火。
• 不锈钢产量和金属镁产量显示非钢需求整体偏弱。

市场氛围与策略

本周策略

市场关注重点

• 粗钢压减政策：对市场供需影响较大。
• 疫情防控：影响工厂生产效率。
• 终端需求：需关注春节前备货情况。
• 黑色板块走势：对锰硅和硅铁价格有较强带动作用。

风险提示

• 本报告基于公开信息和实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资者不应仅依赖本报告作出投资决策，需结合自身判断。
• 市场存在宏观风险，建议关注政策变化和市场情绪波动。

结论

2023年1月，锰硅和硅铁市场整体呈现高位震荡态势，短期受钢招及钢厂冬储影响，价格有所上调。中期来看，随着钢招结束和春节临近，市场成交趋于清淡，供需关系有望宽松，价格或有回调风险。投资者应保持观望态度，关注成本端变化及宏观政策动向，防范市场波动风险。