2017-化妆品行业深度报告_33页-3mb

化妆品行业分析总结

核心内容

化妆品行业已成为一个全球化、品牌驱动的产业，市场规模持续增长。全球化妆品市场在2016年达到约2200亿美元，而中国市场在2016年达到约3000亿元，预计至2021年将增长至3500亿元，增速远高于欧美日韩等发达国家。

主要观点

1. 集团化运营是趋势：全球化妆品行业的发展路径均体现为集团化运营，通过并购实现规模扩张和市场渗透。
2. 中国具备培育大市值化妆品集团的潜力：随着核心化妆人口增加和消费升级，中国化妆品市场增长迅速，为行业整合和集团化发展提供了良好的基础。
3. 全产业链变革：品牌、代理和渠道三者相互作用，形成多元化格局，推动行业持续发展。
4. 资本化加速发展：自2015年起，化妆品行业资本化趋势明显，通过并购、品牌与渠道融合等方式推动行业发展。

关键信息

• 全球市场：化妆品行业呈现集团化运营趋势，各国化妆品巨头如欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂、爱茉莉太平洋等，均通过并购实现市场扩张。
• 中国市场：2016年化妆品市场规模近3000亿元，预计至2021年达3500亿元，增速全球领先。
• 行业增长动力：核心化妆人口增加、消费需求细分化、电商渠道崛起。
• 政策环境：国家加强化妆品行业规范化管理，促进市场健康发展。
• 投资策略：关注具有强大研发能力和本土文化优势的品牌或集团，以及具备资金实力和管理能力的行业整合者，如上海家化和青岛金王。
• 风险提示：宏观经济放缓、国际品牌竞争加剧、本土品牌过度依赖营销而忽视研发。

行业格局趋势

品牌端

• 品牌集中度分化，护肤品集中度低于彩妆。
• 海外品牌主导中高端市场，本土品牌在大众市场占据优势。
• 彩妆处于发展初期，更易孕育新兴单品，本土品牌需打造明星产品和差异化定位。

代理端

• 优质头部代理商稳固，尾部代理商面临洗牌。
• 代理商需具备资金实力、增值服务能力和渠道掌控力。
• 代理商通过内控和管理机制提高盈利能力和持续增长能力。

渠道端

• 线上渠道崛起，电商销售占比快速提升。
• 线下渠道呈现多元化格局，CS店和单品牌专卖店成为新宠。
• 百货和商超渠道份额下降，但优势犹存。

投资建议

• 核心看好两个方向：
  1. 护肤领域功能细分化，拥有强大研发能力和本土文化优势的品牌或集团。
  2. 彩妆领域，具备差异化定位和明星产品的新锐品牌。
  3. 拥有资金实力和管理能力的行业整合者，包括多品牌集团化运营、卡位优质代理端资源、布局爆发增长的渠道模式新宠。

相关标的

上海家化

• 主要品牌包括佰草集、高夫、美加净、启初、六神、家安等。
• 2016年营收下降，但通过收购英国高端婴童品牌Tommee Tippee，布局国际化。
• 具备成为中国化妆品品牌集团的潜质，渠道覆盖广泛，客户资源强大。

青岛金王

• 原为蜡烛制造商，2013年切入化妆品领域。
• 通过收购杭州悠可和与12家代理商合作，布局线上线下渠道。
• 拥有研发资源，接入多个差异化品牌，具备承接更多优质品牌的能力。

风险提示

• 宏观经济放缓：可能影响行业增长速度。
• 国际品牌竞争加剧：欧美日韩市场品牌可能引入中国市场，增加竞争压力。
• 本土品牌过度营销：导致研发能力弱化，综合竞争力下降。

附录图表

• 图表1-54：涵盖全球化妆品行业发展历程、中国市场增长趋势、品牌与渠道结构、代理商分布及盈利情况等，为行业分析提供了详实的数据支持。

总结字数：约990字