20221112-国金证券-电子行业点评_产业链共克时艰_长期仍值得期待_3页_397kb

电子行业研究总结

核心内容概述

本报告由国金证券电子组分析师邓小路、刘妍雪、樊志远发布，对当前电子行业，特别是PCB产业链的市场状况进行分析，并提出投资建议。报告指出，尽管当前PCB行业面临一定的压力，但长期来看，随着电子产品向高端化发展和国产替代进程加快，行业仍有较大成长空间。

主要观点

• 行业现状：PCB行业近期交流频繁，但整体景气度承压，上游原材料持续降价导致盈利修复缓慢，稼动率仍是主要制约因素。
• 产业链状况：下游需求尚未出现明显拐点，上游原材料环节仍承受较大经营压力，供需关系未完全改善。
• 长期机遇：电子产品持续创新，PCB产业链作为核心承载，将受益于技术进步与市场拓展。重点发展方向包括汽车、服务器、封装基板等领域。
• 投资建议：短期PCB板块因与宏观经济高度相关而承压，建议关注具备长期布局能力的优质企业，如沪电股份、金禄电子、兴森科技、深南电路、生益科技等。
• 风险提示：需警惕需求弱化超预期、原材料价格高企、竞争加剧导致盈利不及预期等风险。

关键信息

事件简述

• 2022TPCA黄石PCB产业交流会：11月11日举行，由湖北省人民政府台湾事务办公室、黄石市人民政府与台湾电路板协会联合主办。
• 2022年PCB行业新产品、新技术、新思维——创新分享会：11月12日于深圳国际会展中心希尔顿酒店举办，由湖南省电子电路行业协会主办，广东省电路板行业协会、深圳市线路板行业协会协办。

投资逻辑

• 短期承压：PCB产业链整体盈利修复缓慢，下游需求尚未明显回暖。
• 长期乐观：高端产品产业化趋势增强，国产替代加速，大陆厂商全球竞争力提升，未来成长可期。
• 创新方向：重点关注汽车（厚铜板、HDI）、服务器（高层数PCB、高等级CCL、低轮廓铜箔）、封装基板（国产替代）等领域的技术突破和市场拓展。

投资建议

• 推荐标的：沪电股份、金禄电子、兴森科技、深南电路、生益科技等具备长期成长潜力的企业。
• 评级说明：
  • 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上
  • 增持：预期行业上涨幅度在5%—15%
  • 中性：预期行业变动幅度在-5%—5%
  • 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上

风险提示

• 需求景气度弱化超预期
• 原材料价格居高不下
• 竞争加剧导致盈利不及预期

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内行业涨幅显著
• 增持：预期未来3—6个月内行业涨幅温和
• 中性：预期未来3—6个月内行业与大盘持平
• 减持：预期未来3—6个月内行业跌幅明显

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其他声明

• 本报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，使用时需结合自身情况并咨询专业顾问。
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