20230228-国联证券-嘉和美康-688246.SH-疫情影响全年业绩_疫后复苏值得期待_3页_397kb

报告摘要

嘉和美康（688246）是一家专注于医疗信息化领域的公司，尤其在电子病历系统方面处于领先地位。尽管2022年受到疫情影响，其全年业绩仍表现出一定的韧性，尤其是在归母净利润方面实现了显著增长。随着疫情逐渐缓解和政策的持续推动，公司未来增长潜力受到看好。

业绩表现：2022年全年实现营收6.96亿元，同比增长6.71%；归母净利润0.64亿元，同比增长29.57%；扣非归母净利润0.54亿元，同比增长38.24%。尽管营收增速低于预期，但净利润增长较为强劲，显示公司盈利能力提升。
研发投入：公司持续加大研发投入，2022年研发投入约1.77亿元，同比增长40.73%。这表明公司注重技术创新和产品升级，有助于保持其在市场中的竞争优势。
市场份额：根据IDC报告，嘉和美康在电子病历系统市场中占据18.0%的份额，已连续8年领跑该市场，显示其行业领先地位。
政策利好：2022年11月发布的《“十四五”全民健康信息化规划》为医疗信息化行业带来新的发展机遇，预计公司将受益于政策推动，迎来基本面拐点。
盈利预测：公司未来三年（2023-2024）的营收和净利润增速有望提升，预计2023年营收为8.79亿元，归母净利润为1.24亿元。EPS预计从0.47元/股增长至1.20元/股，3年CAGR约为49.20%。
估值与评级：基于2023年的盈利预测，公司PE估值为52倍，目标价为46.8元，维持“买入”评级。估值比率（如市净率、EV/EBITDA）逐步下降，表明市场对其未来增长预期较为乐观。

项目	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	532	652	696	879	1,147
增长率(%)	19.85%	22.58%	6.71%	26.28%	30.57%
归母净利润(百万元)	21	50	64	124	165
增长率(%)	521.54%	133.42%	29.23%	92.80%	33.31%
EPS(元/股)	0.15	0.36	0.47	0.90	1.20
市盈率(P/E)	246.18	105.47	81.61	42.33	31.75
市净率(P/B)	11.77	3.02	2.91	2.72	2.51
EV/EBITDA	305.01	106.00	126.41	44.48	30.31