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国债期货市场总结（2023年09月20日）

核心内容概述

2023年9月20日，国债期货市场整体呈现回升态势，主要品种全线收涨。其中，30年期国债期货主力合约TL2312涨幅最大，达到0.18%，10年期T2312涨幅为0.06%，5年期TF2312涨幅0.04%，2年期TS2312涨幅0.02%。国债期货指数为0.6，显示市场整体偏多情绪。然而，无杠杆策略在近20日内的累计收益为-0.22%，表明短期波动较大，需谨慎对待。

市场表现

国债期货价格走势

• 2年期：TS2312，收盘价101.145，涨0.020
• 5年期：TF2312，收盘价101.825，涨0.040
• 10年期：T2312，收盘价101.740，涨0.065
• 30年期：TL2312，收盘价99.02，涨0.180

活跃CTD券IRR

• 2年期：230013.IB，IRR为2.22%
• 5年期：230002.IB，IRR为1.88%
• 10年期：230014.IB，IRR为1.08%
• 30年期：200004.IB，IRR为2.84%

货币市场利率

• 隔夜shibor：1.8370%，下跌7.50个基点
• 7天shibor：1.9250%，上涨3.40个基点
• 14天shibor：2.2250%，上涨17.20个基点
• 1月shibor：2.1260%，上涨1.60个基点
• 3月shibor：2.2210%，上涨2.70个基点

质押式回购市场

• 银行间质押式回购市场共成交26亿元，减少7.37%
• 隔夜利率收于1.75%，较前一交易日下跌15bp
• 7天利率收于1.98%，上涨2bp
• 14天利率收于2.30%，下跌4bp
• 1个月利率收于2.63%，上涨13bp

国债收益率曲线变化

• 国债收益率：整体上行0.54-2.00BP，2Y、5Y、10Y和30Y期国债活跃券收益率分别上行2.00BP、1.08BP、1.25BP和0.54BP，至2.29%、2.52%、2.66%和2.99%
• 信用债收益率：上行0.01-1.84BP，AAA评级中短期票据6M、1Y、3Y、5Y期收益率分别上行0.01BP、1.84BP、1.39BP和0.45BP，至2.48%、2.62%、2.88%和3.08%

宏观及行业新闻

• 央行逆回购操作：9月19日，央行进行2080亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.80%和1.95%
• 净投放：因有2090亿元逆回购到期，当日实现净投放590亿元，显示央行对流动性的适度宽松态度

趋势强度

• 国债期货趋势强度：1（偏强）
• 强弱分类：趋势强度为【-2,2】区间整数，1表示市场偏强，但整体仍处于震荡状态

观点及建议

• 市场情绪：国债期货结束下行回调，全线收涨，反映市场对政策预期的积极反应
• LPR调降预期：市场对本周LPR调降预期较强，推动国债期货价格回升，尤其是长端品种
• 短期走势：债市开启震荡行情，关注LPR数据公布，政策落地效果可能不及预期，维持震荡格局判断
• 跨期价差：12-03价差走阔，表明远月合约多头投机力量减弱，可关注跨期价差收窄的套利机会
• IRR与基差：TL期货价格强度大幅回升，与利率走势分化，其余品种仍有修复空间
• 跨品种配置：短期顶部或现，做平套利机会已有所兑现，可择机止盈
• 投资策略：短期和中长期建议回归做陡组合，多因子模型信号维持看多，期债价格短期仍有回升修复空间

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎
• 投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素
• 本报告不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决定并承担相应风险

其他信息

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