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国债期货市场分析总结（2023年09月19日）

【核心内容概述】

2023年9月19日，国债期货市场整体表现疲软，主要合约全线收跌。其中，30年期主力合约TL2312下跌0.29%，10年期T2312下跌0.12%，5年期TF2312下跌0.13%，2年期TS2312下跌0.05%。国债期货指数为0.54，显示市场情绪偏弱。无杠杆策略在近20日、60日、120日和240日的累加收益分别为-0.24%、0.36%、0.73%和2.01%，反映出短期表现不佳，但中长期仍有一定收益潜力。

【市场表现】

国债期货走势

• 2年期：TS2312，开盘101.150，最高101.160，最低101.115，收盘101.135，下跌-0.050，振幅0.044，成交44922手，持仓63971手。
• 5年期：TF2312，开盘101.810，最高101.870，最低101.730，收盘101.805，下跌-0.135，振幅0.137，成交64749手，持仓108974手。
• 10年期：T2312，开盘101.710，最高101.770，最低101.585，收盘101.710，下跌-0.120，振幅0.182，成交92278手，持仓184380手。
• 30年期：TL2312，开盘98.94，最高99.04，最低98.66，收盘98.93，下跌-0.290，振幅0.383，成交28771手，持仓32924手。

货币市场动态

• 隔夜shibor：1.7630%，下跌0.30个基点。
• 7天shibor：1.9000%，下跌1.70个基点。
• 14天shibor：1.9340%，下跌10.90个基点。
• 1月shibor：2.0830%，上涨2.70个基点。
• 3月shibor：2.1650%，上涨2.10个基点。

国债收益率曲线

• 国债收益率：2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行3.00BP、1.87BP、1.00BP和0.01BP，至2.27%、2.51%、2.65%和2.98%。
• 信用债收益率：AAA评级的中短期票据6M、1Y、3Y和5Y期收益率分别上行0.30BP、0.19BP、1.84BP和0.86BP，至2.48%、2.60%、2.86%和3.07%。

【宏观及行业新闻】

• 央行于9月18日进行1840亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%和1.95%。

【趋势强度】

• 国债期货趋势强度：1（偏弱）
• 趋势强度取值范围为【-2, 2】，1表示偏弱，显示市场整体偏空。

【观点及建议】

• 市场表现：国债期货大幅低开，全天水下震荡，多空博弈激烈。
• 利率中枢：当前10年期国债利率2.68%或为短期内高点，进一步上行存在阻力。
• 市场信心：尽管A股三大指数集体收涨，但市场信心恢复仍需时间，地产数据未显著回暖，人民币仍受海外通胀压力影响。
• 策略建议：
  • 短期：债市下行空间已快速打满，预计本周将回归慢牛走势。
  • 跨期价差：12-03价差围绕0.32元中枢震荡，随着期债价格修复，或将收窄。
  • IRR与基差：当前国债期货价格强度偏弱，或有较多头替代性价比。
  • 跨品种配置：短期顶部或现，做平套利机会已兑现。
  • 组合推荐：短期和中长期推荐做陡组合。

【风险提示】

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• 市场有风险，投资需谨慎。

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