20130626-中国银行-中国银行全球经济金融展望季报_19页_1mb

全球经济金融展望季报总结（2013年第3季度）

核心内容

2013年第三季度全球经济金融展望显示，全球经济复苏仍处于低速阶段，主要经济体央行维持宽松货币政策，但资本市场面临调整风险。新兴市场受到资本外流和汇率波动的冲击，大宗商品价格持续震荡下行。美国、日本、欧洲的经济表现各具特点，其中美国经济内生动力增强，日本实施“安倍经济学”短期刺激效果显现，欧洲经济复苏缓慢但仍有望结束衰退。

主要观点

• 全球经济复苏分化：各国经济复苏步伐不一，美国经济在消费和房地产拉动下表现较好，而欧洲和日本则面临结构性问题，复苏乏力。
• 量化宽松政策效果有限：尽管各国央行实施了多种量化宽松政策，但其对实体经济的刺激作用有限，主要集中在金融市场的提振。
• 资本市场波动加剧：由于各国货币政策变化和经济前景不明朗，全球资本市场出现调整迹象，新兴市场尤其受到资本撤离的影响。
• 美元走强，日元、欧元走弱：美元指数在二季度持续上涨，日元和欧元则面临贬值压力，反映市场对发达国家经济前景的分歧。
• 黄金价格震荡下行：黄金价格在二季度大幅下跌，其抗通胀属性在当前环境下难以体现，市场对其未来走势存在分歧。

关键信息

一、全球经济季度回顾与展望

• 全球经济增速：2013年二季度全球GDP环比增速为2.5%，与上季度基本持平，预计三季度增速将小幅提升至2.7%。
• 主要经济体表现：
  • 美国：经济内生动力增强，私人部门支出增长显著，但制造业增速放缓、政府支出缩减和居民税负上升仍构成风险。
  • 欧洲：经济仍处于衰退期，但有结束的迹象，预计三季度欧元区和英国GDP环比增速分别为0.5%和1.5%。
  • 日本：实施“安倍经济学”后短期增长显现，但长期通缩问题仍存，同时面临货币战和债务风险。
  • 新兴市场：二季度经济增速强劲反弹至5.8%，但三季度增速将放缓，面临资本外流和汇率波动的挑战。

二、全球金融市场回顾与展望

• 美国金融市场：ROFCI指标维持在安全区域，但市场波动性上升，美元走强，股市和债市出现调整。
• 大宗商品市场：价格承压震荡，黄金价格在二季度大幅下跌，市场对其抗通胀属性产生质疑。
• 资本流动：国际资本加速撤离新兴市场，美元升值带动资金回流美国，加剧新兴市场货币贬值压力。
• 货币政策分化：美联储退出量化宽松政策预期增强，日本继续实施宽松政策，欧洲和英国则维持宽松立场。

三、国际经济金融热点问题

• 美联储缩减购债计划：随着经济回暖，美联储逐步缩减购债规模，但过早退出可能拖累复苏进程。
• “安倍经济学”效果评估：短期刺激效应显现，但长期效果存疑，日本面临货币战和债务风险。
• 黄金价格走势分析：黄金价格受多种因素影响，短期承压，抗通胀属性减弱，市场对其未来走势分歧明显。

结论

2013年第三季度全球经济仍将维持低速复苏态势，但资本市场调整风险上升。各国央行宽松政策的持续性与退出预期将对金融市场和汇率产生深远影响。新兴市场面临资本外流和货币贬值压力，而美国经济在宽松政策退出背景下可能面临增长放缓的风险。日本“安倍经济学”短期效果明显，但其可持续性和对实体经济的拉动作用仍有待观察。黄金价格受多重因素影响，短期承压，其抗通胀属性在当前环境下表现不佳。整体来看，全球经济金融形势复杂多变，政策和市场之间的博弈将持续影响未来的经济走向。