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宇信科技(300674.SZ)2021年年度报告总结

核心内容概述

宇信科技在2021年实现了营业收入和创新业务的双增长，整体业务表现稳健，尤其在东南亚市场拓展方面取得显著进展。

主要观点

营收增长情况

• 营业收入：2021年公司实现营业收入37.26亿元，同比增长24.97%。
• 软件开发及服务：收入28.60亿元，同比增长28.16%。其中，来自国有大型商业银行的收入同比增长33.42%。
• 创新运营业务：收入1.64亿元，同比增长46.49%，主要得益于金融行业数字零售业务的增长。
• 系统集成销售及服务：收入7.00亿元，同比增长16.61%。

利润与研发投入

• 扣非归母净利润：2021年为3.62亿元，同比增长22.53%。
• 研发投入：研发费用达4.35亿元，同比增长38.72%，研发投入率保持在11.67%。
• 再融资：2022年初完成11.15亿元再融资资金募集，用于进一步投入产品和技术研发。

东南亚市场拓展

• 投资GoTo：公司全资子公司宇信香港与实际控制人洪卫东先生共同出资315万美元，对PTAplikasiKaryaAnakBangsa（GoTo）进行投资。GoTo是印尼最大的超级互联网平台，涵盖出行、外卖、电商等业务。
• 战略合作：公司与华为、腾讯、NTT DATA、新加坡华侨银行等合作方整合资源，推动产品和服务输出至东南亚市场。

关键信息

盈利预测与投资建议

• 未来三年盈利预测：
  • 营业收入：预计2022-2024年分别为46.35亿元、56.58亿元、68.03亿元。
  • 归母净利润：预计2022-2024年分别为5.33亿元、6.99亿元、9.00亿元。
  • EPS：预计2022-2024年分别为0.75元、0.98元、1.26元。
  • PE：预计2022-2024年分别为24.52倍、18.70倍、14.53倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为30.00元，对应2022年40倍PE。

风险提示

• 主要风险：包括新冠肺炎疫情反复、银行业IT投入不及预期、信创业务拓展不及预期、创新运营业务推进不及预期、海外业务推进不及预期以及市场竞争加剧。

基本数据

• 52周最高/最低价：36.95元 / 15.09元。
• A股流通股：646.89百万股。
• A股总股本：711.63百万股。
• 流通市值：11883.35百万元。
• 总市值：13072.57百万元。

财务比率

• 毛利率：从2020年的35.15%略有下降至2021年的34.15%，但预计未来三年将稳步提升至36.40%。
• 净利率：从2020年的15.19%下降至2021年的10.62%，但预计未来三年将提升至13.22%。
• ROE：从2020年的19.49%下降至2021年的14.40%，但预计未来三年将回升至15.73%。
• 资产负债率：从2020年的41.96%下降至2021年的37.86%，预计未来三年进一步下降至27.39%。
• P/E：2021年为33.03倍，预计未来三年将降至14.53倍。

附表：财务预测

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 中性：预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 回避：预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上。
• 卖出：预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。

报告作者

• 分析师：耿军军
• 执业证书编号：S0020519070002
• 电话：021-51097188-1856
• 邮箱：gengjunjun@gyzq.com.cn
• 联系人：常雨婷
• 邮箱：changyuting@gyzq.com.cn

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