2018-计算机行业_贸易冲突环境下相关行业的影响_23页-1mb

计算机行业在贸易冲突环境下的影响分析总结

核心内容

本报告分析了贸易冲突对中国计算机行业相关公司的影响，重点聚焦于服务器、网络设备、视频监控等ICT基础设施领域，以及软件和信息服务业。报告指出，虽然贸易冲突对部分硬件产品可能带来关税压力，但中国公司在部分细分领域具备较强的抗风险能力。

主要观点

1. 受影响行业及产品

• 服务器、网络设备、视频监控及其他硬件（如打印机等办公设备）可能面临额外加征关税。
• 软件技术行业几乎不受关税影响。
• 关键部件如芯片若受限制，可能对相关企业造成较大冲击。

2. 贸易冲突对细分行业的影响

服务器/存储

• 上游核心部件（CPU、GPU、内存、硬盘）进口依赖度高，但美国企业断供不符合其利益。
• 中国厂商在出口时，可通过本地化生产或美国本地采购来规避部分关税影响。
• 整机出口可能面临 $10% \sim 25%$ 的关税，但其毛利率和净利率差较小，冲击有限。

网络设备

• 多数厂商使用美国博通芯片，缺乏自研芯片能力的公司面临供应链风险。
• 产品出口可能受关税影响，但中国厂商在人力与运营成本上有优势。
• 为规避关税，部分企业可能考虑海外设厂，但难度较大。

视频监控

• 供应链国产化比例较高，价格优势明显。
• 但加征关税及其他非关税壁垒仍可能影响其在美市场份额和盈利。
• 海外营收主要来自“一带一路”国家，对美国市场依赖度较低。

3. 产业链转移可能性

• 产业链依赖海外零部件的行业（如服务器、网络设备）更容易进行转移。
• 视频监控行业由于国产化率高，转移难度和成本相对更高。
• 中国公司在人力、管理成本上的优势有助于维持价格竞争力。

4. 贸易冲突可能的发展态势

• 双方立场都不松动：美方可能采取报复措施，如限制中国云计算服务进入美国、收紧技术合作。
• 双方有条件妥协：中方可能在某些领域放宽限制（如云计算牌照），但对核心利益坚持，影响具有不确定性。
• 中方作出较大让步：可能与美方达成和解，但企业将面临较大冲击。

5. 特别301调查对软件和信息服务业的影响

• 美国可能限制中国企业在美设立研发中心、限制云计算服务进入美国、要求放宽美国企业在华的行业限制。
• 中国在ICT领域的投资并购及技术获取受到美方关注，未来可能面临更多限制。
• 301条款具备广泛管辖范围，可能影响中美双方企业。

关键信息

美国加征关税清单

• 第一批与第二批（合计约500亿美元）主要针对“中国制造2025”相关产品，加税 $25%$。
• 第三批（约2000亿美元）涉及更多ICT整机产品，加税 $10% \sim 25%$，仍需公众听证。

技术类投资限制

• 美国认为中国通过政策、资金、组织架构等支持技术类投资。
• 可能限制中国对美ICT领域投资并购，限制科技企业在美国建立研发中心。
• 要求中国放宽对美ICT企业的行业限制，如云计算、合资、股权上限等。

中国企业的应对策略

• 本地化生产：如联想、浪潮信息在美国设有工厂，可降低关税影响。
• 产业链转移：部分企业可能将生产转移到海外，但存在成本上升和管理复杂性。
• 技术自研：部分企业如华为、思科等开始布局自研芯片，以增强供应链自主性。

风险提示

• 加税清单落地范围和幅度可能超出预期。
• 贸易冲突可能持续升级，影响更广泛。
• 产业链转移进程可能不及预期，带来运营成本上升和业务冲击。

相关公司分析

投资评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘 $15%$ 以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘 $5% - 15%$
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于 $-5% \sim +5%
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘 $5%$ 以上

总结

贸易冲突对中国计算机行业的影响主要集中在硬件产品，尤其是依赖进口关键部件的行业。尽管存在关税压力，但中国公司在供应链管理、成本控制及技术自研方面具备一定应对能力。未来中美双方在技术投资和行业限制方面的博弈仍将持续，需关注政策变化及产业链转移策略的实施效果。