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吉利汽车 (00175.HK) 2024年报点评总结

核心内容

吉利汽车在2024年第四季度业绩表现稳健，符合市场预期，同时加速推进智能化发展战略，展现出较强的市场竞争力和盈利能力。

Q4业绩表现

• 营收：公司2024年Q4实现营业总收入725.1亿元，同比增长29.7%，环比增长20.1%。
• 销量：Q4总销量达68.7万台，同比增长30.3%，环比增长28.6%。其中，非并表领克品牌销量为9.0万台，同比增长11.75%，环比增长29.1%。
• 单车净利：扣除领克品牌后，吉利品牌单车净利为0.3万元，同比下降41.8%，环比下降51.0%。
• 净利润：归母净利润为35.79亿元，同比增长45.4%，环比增长45.8%。
• 毛利率：2024年Q4毛利率为17.3%，同比提升1.0个百分点，环比提升1.8个百分点。毛利率改善主要得益于规模效应、星越L等高盈利油车销量占比提升以及新能源产品盈利能力增强。
• 费用率：销售费用率和行政费用率分别为5.9%和6.7%，同比分别下降1.2和0.4个百分点，但环比分别上升1.4和0.9个百分点。

盈利预测与投资评级

• 2025年销量目标：公司计划实现271万辆销量，其中新能源车销量目标为150万辆，极氪目标为32万辆，领克目标为39万辆。
• 财务预测：
  • 2025年：归母净利润预计为142亿元，对应PE为11倍。
  • 2026年：归母净利润预计为196亿元，对应PE为8倍。
  • 2027年：归母净利润预计为271亿元，对应PE为6倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来表现有望超越市场预期。

智能化发展战略

• 公司积极推进“智能吉利2025”战略，重点布局智能驾驶技术，加快千里浩瀚智驾系统上车进程。
• 在座舱系统方面，flyme auto与zeeker aiOS并行发展，目标打造行业第一梯队。

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 乘用车下游需求复苏不及预期；
• 价格战超预期。

市场数据

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

总结

吉利汽车在2024年Q4业绩表现稳健，销量与净利润均实现显著增长，智能化战略持续推进，推动公司向高端市场迈进。未来公司有望通过新能源与智能驾驶的双轮驱动，实现更高质量的增长，维持“买入”投资评级。