20211014-国信证券-振华科技-000733.SZ-2021年三季报预告点评_21Q3预增240-260_单季度利润超预期突破4亿_5页_588kb

振华科技(000733) 2021年三季报预告点评总结

核心内容

振华科技作为我国军用电子元器件的龙头企业，在2021年三季报中表现出强劲的业绩增长势头。公司预计前三季度归母净利润为8.96~9.68亿元，同比增长150~170%。其中，第三季度单季度归母净利润预计为4.18~4.43亿元，同比增长240~260%，环比增长55~65%，体现出经营性利润的显著弹性。

公司业绩增长主要受益于新型电子元器件板块下游高可靠产品需求的增长以及高附加值产品的销售增加。同时，2020年同期受新冠疫情影响和深圳通信破产清算的影响，导致业绩基数较低，因此2021年三季度的业绩增长更具说服力。

主要观点

• 业绩表现：公司2021年三季度利润大幅增长，超市场预期，全年业绩增长可期。
• 行业前景：受益于“十四五”期间国防信息化建设和武器装备放量，公司作为上游元器件企业将全面受益。
• 战略聚焦：公司持续剥离低效资产，聚焦主业，技术及客户积累持续增强。
• 投资建议：维持“买入”评级，上调公司2021-2023年净利润预测，分别预计为12.98/17.64/22.57亿元。
• 估值分析：当前股价对应PE为40.5/29.8/23.3倍，作为平台型、国家队的军用电子元器件领军企业，估值处于底部区间。

关键信息

财务预测与估值指标

资产负债表（百万元）

负债与股东权益（百万元）

营业利润与投资收益（百万元）

现金流量表（百万元）

风险提示

• 军品拓展不及预期
• 元器件国产替代进度低于预期

投资评级

可比公司估值表

附注

• 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
• 分析师承诺：分析师保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。
• 风险提示：本报告仅供国信证券客户使用，未经授权不得以任何形式使用、复制或传播。