20170502-申万宏源-传媒互联网行业周报_前4月票房增长9.9_看好超跌院线及低估值游戏龙头_新东方好未来市值破百亿美元_15页_904kb

传媒互联网与教育行业周报总结（2017年5月2日）

核心内容概述

本周传媒互联网行业整体表现中性，但部分优质公司股价回升，显示出市场对传媒及游戏板块的看好。同时，教育行业表现强劲，新东方与好未来市值合计突破200亿美元，体现出投资者对教育行业的信心。此外，Netflix与爱奇艺达成内容授权协议，标志着其“曲线”入华战略的启动，进一步加剧了国内流媒体市场竞争。

主要观点

1. 传媒行业表现

• 本周申万传媒板块上涨0.10%，跑赢沪深300指数（-0.78%）。
• 传媒板块中涨幅前五的公司包括：力盛赛车（+21.00%）、完美世界（+12.19%）、三七互娱（+11.32%）、大晟文化（+10.73%）、盛天网络（+10.09%）。
• 跌幅前五的公司包括：大智慧（-15.52%）、银河电子（-14.32%）、腾信股份（-13.05%）、世纪华通（-11.42%）、鹿港文化（-11.00%）。

2. 票房与院线

• 前4月票房同比增长9.9%，扣除电商服务费后增长2.1%。
• 4月票房增长45.9%，主要由进口片带动。
• 5月《银河护卫队2》上映，预计带动票房增长。
• 院线板块被看好，建议关注中国电影、万达院线等。

3. 游戏行业

• 《王者荣耀》继续霸榜，月流水有望冲击30亿。
• 三七互娱、昆仑万维、宝通科技等公司表现亮眼，具备高增长潜力。
• 游戏出海成为重要方向，Netflix入华将推动国内流媒体市场付费用户增长。

4. 教育行业

• 新东方与好未来市值合计突破200亿美元，显示行业增长潜力。
• 新东方Q3收入/净利润同比增长26.2%/39.6%，K12业务增长强劲。
• 好未来2017财年营收/净利润同比增长68.3%/11.6%，招生人数增长70.3%。

关键信息

1. 票房数据

• 4月票房总计48.7亿，同比上涨57.2%。
• 扣除电商服务费后票房为45.2亿，同比上涨45.9%。
• 1-4月票房总计193.4亿，同比增长9.9%。
• 5月5日将上映《银河护卫队2》，预计带动票房增长。

2. 电视剧市场

• 《人民的名义》平均收视率5.65%，网络播放量达85.51亿次。
• 电视剧新媒体渠道增长迅速，建议关注具备强IP内容的公司，如完美世界、华策影视等。

3. 综艺市场

• 湖南卫视在综艺五强中占三席，内容质量与品牌效应显著。
• 《奔跑吧》等综艺栏目网络点击量高，市场关注度持续。

4. 游戏市场

• 《王者荣耀》DAU达8000万，月流水有望冲击30亿。
• 三七互娱、昆仑万维、宝通科技等公司表现突出，具备成长性。
• 《永恒纪元》《梦幻诛仙》等游戏流水稳定，海外发行前景广阔。

5. 教育行业

• 新东方与好未来分别实现26.2%和68.3%的营收增长。
• K12教育业务增长强劲，用户数量显著上升。
• 双师模式、在线直播等技术推动教育服务模式升级。

6. 海外动态

• Netflix与爱奇艺达成内容授权协议，首批引进《黑镜》《怪奇物语》等剧集。
• 中国互联网视频用户达5.45亿，付费用户占比仍较低，未来增长空间大。

投资建议

传媒板块

• 推荐分众传媒，其具备价值投资属性。
• 推荐院线板块，看好中国电影、万达院线等。
• 推荐影视公司，如完美世界、华策影视等，因其具备头部内容优势。

游戏板块

• 国内推荐三七互娱、昆仑万维、宝通科技等。
• 海外推荐游戏出海产业链中的发行企业，如智明星通（中文传媒）、顺网科技等。

教育板块

• 推荐K12及职业教育培训公司，如新东方、好未来。
• 关注教育智能行业，如汇冠股份、百洋股份等，受益于教育信息化2.0升级。

重点关注标的

总结

2017年4月传媒互联网行业表现稳健，尤其在游戏和院线领域展现出较强的增长动力。随着《银河护卫队2》等大片的上映，预计二季度票房将实现25%增长。教育行业表现突出，新东方和好未来市值合计突破200亿美元，成为行业标杆。Netflix与爱奇艺的合作推动了流媒体市场的发展，国内付费用户习惯正在形成。整体来看，传媒互联网与教育行业具备较高的投资价值，建议重点关注具备优质内容和稳定运营能力的公司。