深度报告-20240208-开源证券-北交所首次覆盖报告_智慧生活小家电领军者_厨师机新品及自主品牌为看点_30页_2mb

公司概述

鸿智科技（870726BJ）是一家专注于厨房小家电和生活小家电的企业，提供如电饭煲、慢炖锅、压力锅等产品。公司以ODM业务为主，客户包括Panasonic、Hamilton Beach等国际品牌，以及Kmart等大型零售商供应链。2020年是中国十大出口电饭煲企业，营收和利润五年CAGR分别达954%和14%，2022年净利润同比增5411%。实际控制人为游进、陈建波和唐伟。

财务表现

财报显示，公司营收自2017年以来五年CAGR为954%，2022年达442亿元，2023年Q1-Q3为289亿元。毛利率近年提升，2023年Q1-Q3达1971%，净利率86.2%。预计2023-2025年归母净利润分别为40亿元、43亿元、50亿元，EPS分别为0.95元、1.03元、1.20元，当前PE为181倍、167倍、144倍。

行业分析

小家电市场受懒人经济和趣味生活理念推动，全球市场规模预计2026年达2905亿美元，厨房小家电细分市场规模2026年将达1487亿美元。中国市场厨房小家电规模2026年有望增至3355亿美元，电饭煲和慢炖锅等传统品类加速渗透，新兴产品如空气炸锅增长迅速。

战略和前景

公司通过募投项目新增303万台厨房小家电产能，预计实现年收入43.1亿元，扩产产品包括电饭煲、压力锅等，重心是智能厨师机等新品。募投达产后，将加强核心竞争力、市占率和盈利能力，预计未来净利润稳步增长，评级为“增持”。

风险提示

潜在风险包括产品研发创新失败、行业竞争加剧以及宏观经济波动。其他可比公司如苏泊尔、新宝股份等PE均值26.2倍。