20230502-国海证券-纯债策略跟踪报告_纯债赔率策略指向降久期操作_13页_765kb

纯债赔率策略总结报告

报告主题

本报告分析债券市场的赔率策略，强调每4个月调仓一次的债券配置方法，基于YTM分位点计算赔率，选择高赔率指数进行配置，最新一期推荐降久期操作，配置1年以下企业债指数。

核心策略描述

• 该策略每4个月调仓一次，利用滚动3年YTM分位数计算指数赔率，选择赔率最高的指数进行配置。
• 赔率低时配置短久期债券，体现降久期操作。
• 分析覆盖国债和信用债，结果显示高YTM分组在短期和长期表现中均显示出收益优势。

历史表现

• 自2015年12月31日至2023年4月28日，策略年化收益523%，最大回撤133%，显著跑赢基准（如中债新综合指数）。
• 今年以来（2023年）收益227%，最大回撤-20%，超额收益显著。
• 策略在多数时期表现优于市场基准，尤其在降久期操作下风险管理效果好。

风险提示

• 所有分析基于公开信息，不构成投资建议。
• 市场或政策变动可能导致预期不符，数据采样有限且统计方式有误差。
• 历史表现不代表未来结果，市场波动性风险较高。