20240307-华宝证券-纯债型基金久期跟踪报告_超长国债策略涨势如虹_债基降久期转谨慎_13页_1mb

记要：2024年2月债券市场与基金表现分析

核心内容

报告分析了2024年2月债券市场、基金表现和久期变化，核心要点为债市延续牛市，利率下行导致信用利差压缩到极限，纯债型基金表现良好，但近期止盈情绪上升，需调整久期策略。

市场回顾

2024年2月债券市场新发行3118只债券，合计规模464万亿元，政府净融资0.68万亿元，主要由地方政府债驱动。收益率普遍下行：利率债如国债和国开债收益率下降明显，信用债到期收益率下行，期限利差走阔，但信用利差压缩至极限。

基金方面，纯债型基金指数上涨：短期纯债型基金平均收益0.38%，中长期纯债型基金平均收益0.57%。98.51%的短期纯债基金和99.68%的中长期纯债基金实现绝对收益目标。

策略与转折

场外基金如30年国债ETF涨势强劲，但伴随权益市场反弹和两会临近，债市止盈情绪强化。久期整体调降，短期和中长期纯债基金久期中位数分别为0.76年和2.05年，变异度基本稳定或稍缩窄。信用利差已至极值，细分品种收益空间有限，建议择机参与波段操作。

风险提示

历史数据不保证未来表现，久期模型仅为高频跟踪，投资需谨慎。