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美联储再提Taper影响有限 —— 国信期货贵金属周报总结

核心内容

2021年5月17日至5月21日期间，贵金属市场整体呈现震荡偏强走势，黄金价格持续反弹，白银则维持弱势。美联储会议纪要再次提及Taper（缩减资产购买计划），但市场对此反应有限，显示投资者已部分消化相关预期。此外，通胀预期上行、美元指数回落、加密货币重挫及人民币升值等因素为贵金属提供了支撑。

主要观点

• 市场情绪：尽管美联储释放Taper信号，但市场对通胀的担忧仍主导贵金属走势，黄金和白银价格均有所上涨。
• 通胀与利率：美国CPI数据超预期，10年期通胀预期升至近8年新高，但美债利率未明显上行，显示市场对通胀的预期已部分被消化。
• 货币政策预期：美联储官员认为通胀为暂时性，就业市场复苏不均衡，QE缩减仍需时间，因此对贵金属中线的压制有限。
• 资金流动：加密货币的大幅下跌促使资金回流至贵金属市场，黄金ETF持仓增加，显示投资者对避险资产的偏好。
• 内外盘走势：黄金内外盘价格均上涨，白银则内外盘走势分化，内盘小幅上涨，外盘震荡。

关键信息

1. 行情回顾

• 黄金：沪金主力2106合约周上涨2.41%，COMEX黄金周上涨2.38%。
• 白银：沪银主力2106合约周上涨1.94%，COMEX白银周上涨1.08%。
• 市场支撑因素：通胀忧虑、资金回流、黄金ETF持仓增加。
• 压制因素：美联储Taper预期、有色高位调整。

2. 库存及持仓

• COMEX黄金库存：增加87,928.23盎司，显示实物需求旺盛。
• COMEX白银库存：减少5,056,015.01盎司，同样反映实物需求。
• SHFE黄金库存：较前一周降低。
• SHFE白银库存：减少13,896千克。
• ETF持仓：SPDR Gold Trust黄金持仓增加14.56吨，iShares Silver Trust白银持仓增加222.18吨。
• CFTC持仓：COMEX黄金净多头增加，COMEX白银净多头减少。

3. 高频数据更新

• 实际利率与通胀预期：10年期实际利率上行，通胀预期回落。
• 美元指数与人民币汇率：美元指数回落，人民币升值。
• 美国股指：标普500指数下跌0.43%，纳斯达克上涨0.31%。
• TED利差：下降，美元流动性边际收紧。
• 全球国债收益率：美国、日本10年期国债收益率持平，德国利率上行，英国利率下行。
• 大宗商品价格：CRB现货指数上涨，布伦特原油小幅回落。
• 全球股指：发达国家涨跌互现，新兴市场股指增长。
• 全球汇率：英镑、欧元升值，日元、瑞郎升值。
• 内盘基差：黄金基差修复，白银基差有所改善。
• 外盘基差：黄金基差稳定，白银基差改善。
• 金银比：内盘与外盘金银比均略有上升，白银受商品属性影响偏弱。

后市展望

• 关键数据与事件：即将公布的4月PCE数据及美联储官员讲话将影响市场走势。
• 市场预期：当前供给瓶颈持续、通胀短期上行趋势不改，贵金属或仍以震荡偏强为主。
• 操作建议：建议金银单边维持偏多思路，轻仓操作，注意风险控制。

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