20240112-天风证券-苏美达-600710.SH-外贸复苏_业务有望共振向上_16页_1mb

苏美达（600710）证券研究报告

目标价格：暂未明确
投资评级：维持“买入”
评级理由：

• 外贸复苏带动公司业绩改善，盈利预测上调。
• OPE行业锂电化趋势加速，需求与存量替换双驱动。
• 造船板块交付量价齐升，毛利率有望提升。
• 毛利率水平较高，股息率达60%。

行业与宏观环境分析

外贸复苏预期

• 库存周期上行，欧美零售和进口增速回升，带动东亚出口复苏。
• 公司2/3毛利润来自外贸业务，纺织服装、OPE、造船贡献较大。
• 外贸复苏将显著改善公司盈利。

OPE行业趋势

• 锂电化推广加速，中国具备成本与技术优势。
• 销售线上化带来渠道突破机会。
• 智能化升级提升产品附加值，拓展产业空间。

造船板块

• 计划交付量与价值增长，交船单价上涨带动毛利率提升。
• 新订单承接强劲，2025年船舶单价或进一步上升。

关键数据

风险提示

1. 宏观经济衰退风险。
2. 贸易摩擦与保护主义风险。
3. 汇率、应收款坏账及子公司管理风险。

分析师基本信息
陈金海、郑澄怀、朱琳
免责声明：本报告内容基于公开信息撰写，分析师无利益关联声明。投资决策需依据个人判断，不构成投资建议。