20241024-西南证券-苏美达-600710.SH-建造绿色能源船舶_细分船型市场领先_6页_1mb

苏美达（600710）2024年三季报总结分析

苏美达在2024年前三季度业绩承压，实现营业收入8694亿元，同比下降95%，但归母净利润达10亿元，同比增长12%，扣非归母净利润为89亿元，同比增长273%。第三季度单季营收3101亿元，归母净利润43亿元，同比增长119%，显示短期业绩韧性。

公司积极扩展经营品种，从前以金属矿产、黑色、有色和煤炭为主，转向粮食、纸浆、新能源材料等高成长性品类，以完善供应链布局并在完善供应链板块业务时平滑周期波动。尽管今年大宗商品供应链业务受压，公司通过战略布局改善了营收和利润，体现了应对市场的灵活性。

产业链业务是公司增长核心，聚焦清洁能源和生态环保，近五年净利润复合增长率超过26%。产业链利润总额占比从2021年的53%提升至2023年的63%，预计未来持续提升。船舶制造板块市场领先，2024年上半年获31艘订单，截至9月底在手订单覆盖至2028年，自主研发的绿色能源船舶如首艘950TEU甲醇双燃料船已交付，推动行业盈利弹性。

盈利预测方面，预计2024-2026年营业收入将分别为11399亿元、12242亿元和13357亿元，同比增速-73%、74%、91%，归母净利润预计为121亿元、14亿元和158亿元，显示强劲增长潜力。公司实施“产业+投资”双轮驱动策略，有望通过补齐产业链关键环节提升竞争力。

风险包括商品价格波动、宏观经济衰退、贸易保护主义和汇率风险，可能影响业务稳定性和利润表现。建议投资者关注公司高订单率和绿色能源动力带来的长期价值，但需警惕周期性波动。

总之，苏美达通过产业链和供应链优化，展现多元化发展优势，未来增长前景积极，但风险需严密监控。