深度报告-20241029-浙商证券-苏美达-600710.SH-苏美达深度报告_产业链及供应链双轮驱动_多元业务稳健增长_25页_2mb

苏美达成立于1978年，是中国机械工业集团的核心企业，经过四十多年发展成为国际化、多元化的集团。截至2022年底，公司拥有12家业务子 公司，39家海外机构，29家实业工厂，员工近16万人。

公司主营业务分产业链和供应链两大板块。2023年，供应链运营占营收74%，大环保占5%，先进制造占7%，大消费占9%。产业链业务表现突出，毛利率超过18%。

2024年上半年，公司营收559亿元，同比下降13.3%，但归母净利润达57亿元，同比增长1212%。产业链贡献毛利占比达76%。

浙商证券对其首次给予"增持"评级，预计2024-2026年营业收入分别为1204亿、1320亿、1392亿元，同比增长率分别为-21.1%、9.6%、5.2%。盈利预测显示归母净利润将快速提升，三年归母净利润增长率分别为941%、845%、1044%。

公司业务涉及行业较多，估值分析显示PE估值低于同业可比公司。主要风险包括大宗商品价格波动、海外需求不及预期以及汇率波动风险等。