20231212-中诚信国际-信用利差周报2023年第45期_央行规范银行间债券估值业务_发行降温债券二级市场量价齐跌_17页_1mb

• 市场动态: 央行发布《银行间债券市场债券估值业务管理办法》，从2024年1月1日起规范债券估值，强调市场真实成交价格、信息披露和多元化竞争，旨在提高透明度和风险防范。财政部征求意见稿扩大全国社保基金投资范围，包括信用债等，支持市场活跃度，但可能增加权益配置风险。

• 宏观数据: 11月出口增速由负转正（0.5%），进口下降（-0.6%），贸易顺差扩大，反映海外需求改善和季节性因素。

• 货币市场: 央行净回笼资金10590亿元，资金面收紧，回购利率上行3-96bp，Shibor利率显著上升，显示流动性压力。

• 信用债一级市场: 发行规模环比下降24209亿元，基础设施投融资行业发行增加，但多数净融资流出；平均发行利率涨跌互现，部分券种成本上升。

• 信用债二级市场: 交投活跃度降低，债券收益率普遍上行1-8bp，信用利差全面走扩2-5bp，评级利差小幅收窄，风险溢价上升。

• 监管与创新: 多部门支持民营企业发展，强化债券融资；全国社保基金新规可能影响信用债需求；信用风险事件增多，包括债券展期和违约案例。

总体而言，报告强调监管强化和支持民营，但市场流动性趋紧、收益率上升，信用风险积聚。