20210505-安信证券-FOF和资产配置周报_通胀预期升温引发担忧_没有趋势机会也没有C浪下跌_15页_2mb

2021年05月05日 FOF和资产配置周报总结

核心内容概述

本周报告指出，2021年市场面临通胀预期升温与美联储退出QE的双重压力，但并未出现大幅下行风险。中国和外围市场对权益资产趋势性上涨的支持不足，但A股市场情绪短期见底，反弹行情仍在持续。报告认为，能够抵抗通胀的高确定性核心资产仍会受到机构资金青睐。

主要观点

• 通胀与货币政策：美国经济过热和通胀预期上行引发市场担忧，市场预期美联储将在Jackson Hole会议期间开始退出QE的沟通。TIPS隐含的通胀预期显示市场对通胀上行仍存担忧，但耶伦的澄清表明美联储宽松政策尚未明显转向，美股仍有望保持复苏交易。
• 中国流动性：中国市场剩余流动性快速下跌至零轴以下，对权益资产形成压制，但并未出现恐慌性下跌。
• A股市场：A股市场情绪短期见底，反弹行情仍在持续。成长风格跑赢价值，医药、休闲服务、电气设备、有色、纺服等行业涨幅靠前。
• 港股表现：港股反弹受阻，恒生科技指数跌幅靠前，但原材料、能源、公用事业表现较好。
• 美股表现：整体下行，纳指和标普500均下跌，VIX小幅上升。
• 欧洲市场：震荡格局，富时100小幅上涨，德国DAX下跌。
• 商品市场：原油延续反弹，贵金属震荡上行，黑色系高位震荡。

关键信息

市场表现

• A股：创业板指数上涨3.24%，沪深300下跌0.23%，中证500上涨0.36%。
• 港股：恒生指数下跌1.22%，恒生科技指数下跌1.83%。
• 美股：纳斯达克指数下跌0.39%，标普500下跌0.02%。
• 商品：布油上涨0.50%，伦敦金和伦敦银分别下跌0.37%和0.38%，铜上涨2.77%。

资金流动

• 北向资金：净流入122亿元，四月持续大幅净流入。净买入前五为电气设备、电子、化工、传媒和钢铁，食品饮料和汽车流出靠前。
• 南向资金：四月净流入加大，上周净流入36.81亿元。
• ETF资金流：国内股票型ETF净流出60亿元，创业板类ETF流出最多，沪深300和科创50类ETF获增持。行业类ETF份额持续下滑，金融地产类和医药类资金流出较多。
• LOF资金流：净流入4亿元，红利和油气相关LOF资金流入靠前。

FOF产品动态

• FOF产品表现：多数收涨，其中51只平衡混合型FOF平均收益1.54%，35只偏股混合型FOF平均收益1.32%，54只偏债混合型FOF平均收益1.14%。
• 表现优异产品：汇添富积极投资核心优势三个月持有期、浙商汇金卓越优选3个月、富国智诚精选3个月等产品表现突出。

配置策略

• 资产配置：在稳货币和紧信用背景下，价值和小盘风格具有配置优势。债市对通胀和经济复苏压力钝化，等待趋势性配置机会。
• 大类资产配置：股票型基金配置以沪深300、中证500、创业板50等为主，但整体表现分化，部分行业ETF如医药、新能源车表现较好。

风险提示

• 数据来源于公开市场，市场环境出现巨大变化可能导致模型失效。

附录

• 图表目录：包含每周一图、全球大类资产涨跌幅、申万一级行业指数收益和估值、股票型ETF资金流情况、ETF分类资金流情况、北向资金周频流入、北向资金各行业资金流、中美利差、中、美、日、欧10年国债收益率等。
• 表格目录：包括上周涨幅前十指数及跟踪指数产品、ETF总份额增长前十、LOF总份额增长前十、FOF产品上周涨幅前十、大类资产配置策略上周权重和配置资产等。

总结

本周市场在通胀预期升温与美联储退出QE的预期下表现分化，A股市场情绪短期见底，反弹行情持续。医药、休闲服务、电气设备等成长行业表现较好，而TMT、军工、钢铁、汽车等行业回调。北向资金持续净流入，但行业偏好有所变化。FOF产品多数上涨，其中平衡混合型和偏股混合型表现较好。在稳货币和紧信用背景下，价值和小盘风格具有配置优势，债市等待趋势性机会。