20250216-华源证券-老铺黄金-06181.HK-高端古法黄金龙头_旺季销售表现靓丽_3页_657kb

老铺黄金公司点评报告总结

老铺黄金作为港股上市公司（股票代码06181HK），是高端古法黄金珠宝市场的龙头企业，专注于设计、生产和销售古法黄金产品。上海黄金交易所数据显示，2024年金价上涨27%，可能导致大众珠宝销售疲软，但高端黄金消费韧性较强，因为高端珠宝价格调整滞后于金价，高净值客户更注重品牌和工艺而非价格。

公司在中国古法黄金珠宝市场占有率高达20%，单店销售额连续两年位居黄金珠宝品牌首位，并在全国主流高端百货商场实现高覆盖率。2025年春节期间，北京SKP和上海豫园店销售火爆，部分产品出现断货，显示旺季表现优异。

盈利预测方面，基于强劲销售，华源证券上调公司2024-2026年归母净利润至123亿、194亿和262亿元，同比增长率分别高达1948%、583%和350%。当前股价对应PE为24倍，预计未来逐年下降至11倍。鉴于其差异化竞争优势，华源证券维持“增持”评级，看好公司未来市场份额提升。

主要风险包括黄金价格大幅波动、古法黄金行业竞争加剧以及门店拓展不及预期。投资者需注意这些因素的影响。

（字数：398）