20240626-东吴证券-老铺黄金-06181.HK-定位高净值客户盈利能力强_古法黄金奢侈品代表_29页_1mb

老铺黄金是一家专注于高端古法黄金珠宝的品牌，成立于2009年，是中国黄金珠宝行业古法黄金品类的头部企业。公司定位高净值客户，凭借独特的文化和产品设计，以及直营门店策略，实现快速增长。2023年，公司营业收入达318亿元，同比增长145.7%，归母净利润41.6亿元，同比增长340.1%。公司毛利率长期保持在40%以上，显著优于同业。

古法黄金市场近年来增速显著，复合年增长率达64.6%（2018-2023年），预计2024-2028年仍保持20%以上的增速。老铺黄金凭借先发优势和品牌影响力，市场份额持续提升，2023年按销售收入计算占据古法黄金市场份额约20%。

未来三年，公司计划在中国内地开设10家新门店，主要布局一线及新一线城市，并拓展至香港、澳门及新加坡等海外市场。本次IPO发行价格为405港元/股，募资主要用于扩展销售网络、提升品牌知名度及优化数字化平台。

风险点包括消费降级、国际金价波动、品类拓展不及预期和门店开设进度低于预期。总体而言，公司依托其高端定位和古法黄金的市场增长动力，显示较强的盈利能力和增长潜力。