20230926-紫金天风-动力煤四季报_宽松之路欲速不达_38页_4mb

1. 煤炭供需现状

• 产能与产量：

  • 2023年新增煤炭产能约8920万吨，产能批复速度放缓。
  • 国内煤炭产量增长，但受安全形势严峻影响，产量增幅放缓，四季度或有所恢复。
  • 2023年煤炭产量目标：山西13.65亿吨（+0.65亿吨）、内蒙古12.5亿吨（+0.3亿吨）、陕西7.5亿吨（+0.1亿吨）、新疆5亿吨（+0.94亿吨），新疆为增产主力。

• 安全形势：

  • 2023年1-8月煤矿事故51起，致137人遇难，安全检查趋严，影响产量增长。

2. 安全形势与产量影响

• 安全检查政策加强，停产煤矿数量上升，导致产量从7月开始下滑。
• 高利润驱动下，安全形势好转后，产量恢复较快。

3. 进口煤炭

• 全球供需宽松，发达经济体能源需求疲软，煤炭出口国家产量回升。
• 国际煤炭市场供需宽松，进口煤炭数量大幅增长。
• 2023年动力煤进口量预计超1亿吨。

4. 需求端分析

• 传统行业：房地产业需求疲软，黑色、建材等行业增长乏力。
• 新兴行业：化工、有色、高技术装备制造业需求增长较快，化工行业需求量明显提升。
• 电力需求：水力、太阳能发电增长，替代部分动力煤需求。

5. 未来展望

• 市场预期：产量增长若恢复，四季度煤炭供需向宽松转变，但受冬季用煤高峰影响，价格下行可能延迟至2024年春季。
• 政策支持：2023年保供政策延续，国内煤炭产量目标已明确，产量提升仍为主要方向，但主要靠新疆地区增长。